韩国经济风险来自国内家庭负债 而非资本外逃

中金在线报道，5月29日讯，即使在美国升息引发资金从新兴市场流出的情况下，韩国似乎能够避免像2008年资本大规模逃离所引起的动荡。时光流转，韩国的经济现状已悄然改变。当前，韩国对外资的依赖度已经明显降低。韩国经济的担忧并非来自资本外流，而是源自国内不断攀升的家庭负债。

回首过去，我们可以清晰地看到韩国经济的转变。在截止三月的前一财年，韩国的资本流入总计仅155亿美元，这一数字仅仅是2008年雷曼兄弟破产引发的全球金融危机前一年的三分之一。当年的资本流入高达462亿美元。金融危机后，韩国的资本流入大幅减少，短期海外借款从之前的310亿美元锐减至仅4亿美元。这一显著变化表明韩国经济对外资的依赖程度已经大大降低。

即便外资的影响减弱，韩国依然拥有强大的外汇储备作为支撑。截止三月份，韩国的外汇储备已从2008年的2,581亿美元升至3,628亿美元。这意味着，一年的资本流入仅相当于外汇储备的4.3%，远低于2008年的占比逾19%。当时，仅在五个月内，流出韩国的资本就高达554亿美元，迫使动用大量外汇储备来捍卫韩元。韩元汇率一度暴跌至十年低点。

如今，韩国经济面临的挑战主要来自国内。去年年底，韩国家庭负债占全年可支配收入的比重已从2007年底的141%上升至惊人的164%。这一财务杠杆水平在主要经济体中名列前茅，甚至超过了2008年前美国的水平。

经济学家们纷纷指出，韩国不断上升的债务抑制了消费增长，并可能影响全球对韩国整体金融系统的看法。澳新银行驻香港的资深经济学家Raymond Yeung表示，近1,100万亿韩元（约合9,935.9亿美元）的家庭负债将继续抑制内需。这一状况无疑为韩国的经济发展带来了不小的压力。尽管如此，韩国和各界正在积极寻求解决方案，努力应对这一挑战。