国君(香港)：信义玻璃目标价22.30港元 维持收集评级

在预测增长的东风中，信义玻璃正乘风破浪，朝着更加辉煌的未来稳步前行。

随着2020年股东净利润预期同比增长20%-35%，公司的盈利能力正在经历一场华丽的蜕变。这场变革的源头在于三大驱动力的共同推动：首先是浮法玻璃在2020年下半年平均售价的大幅提升；其次是销量的显著增长；最后是信义光能在盈利方面做出的积极贡献。这三股力量汇聚成推动公司前行的强大动力，让信义玻璃在行业中独树一帜。

展望未来，供应前景的紧缩预示着玻璃价格在2021年将继续高位运行。而公司更是将日产4，000-6，000吨的浮法玻璃产能转向生产光伏组件的背板玻璃，这种战略布局充分显示了信义玻璃的敏锐的市场洞察力和强大的产能调整能力。这相当于当前全国浮法玻璃产能的2.5%-3.8%，无疑将进一步增强信义玻璃的市场地位。信义玻璃凭借其持续积极的扩张策略，将在2021年继续扩大市场份额。

基于以上分析，我们对信义玻璃的每股盈利预测进行了相应的调整，将2020/ 2021/ 2022年的每股盈利预测分别上调至18.6%/ 40.3%/ 39.8%。这些调整主要基于我们对浮法玻璃和汽车玻璃业务和应占联营公司业绩的假设上调。

在这样的背景下，我们决定将目标价上调至22.3港元，并维持“收集”的评价。我们认为，随着浮法玻璃业务的蓬勃发展以及信义光能盈利的快速增长，信义玻璃在2021年的财务表现将会更上一层楼。考虑到公司显著的增长潜力和当前估值，我们认为其仍具有吸引力。我们的目标价对应的市盈率及市净率显示出公司的良好价值基础。

信义玻璃，正如其名，信守承诺，义无反顾，以卓越的业务表现和前瞻的市场洞察力赢得了我们的信任。面对未来，我们期待信义玻璃继续书写辉煌篇章，为投资者创造更多价值。