社会服务：710月客流量有望在低基数基础上继续提升

投资观点概览

随着季节的转换，旅游行业正迎来新的生机。7至10月，客流量有望在较低的基础上继续提升，这一趋势将利好部分景区、酒店公司及出境社。鉴于今年7月至8月旅游板块的表现不尽如人意，预计后续将有补涨行情。此刻，正是关注旅游行业蓝筹白马股及有实在业绩成长股的最佳时机。

具体建议：

1. 酒店行业: 看好酒店行业的景气回升，特别是如华住等美股酒店股，只要不出现大幅回调，可以继续布局首旅酒店和锦江股份。这两家公司内部治理改善明显，且不受海外酒店市场拖累。

2. 强假期属性板块: 出境游在假期时展现出强烈的增长势头。众信旅游和凯撒旅游等公司受益于人民币升值的效应，有望在三季度的收入中显现增长。

3. 近期动态关注: 中青旅在乌镇提价后业绩直接受益，外部合作也在加快布局。黄山旅游和峨眉山A等国企改革股票近期股价回调至底部，但基本面保持稳定。

公司动态分析：

中国国旅：半年业绩预告显示收入与净利润均实现增长。特别是三亚海棠湾的收入增长显著。我们预期全年增速有望维持上半年的水平，并看好公司的外延扩张和毛利率提升。

黄山旅游：结合旅游局公布的客流数据，我们对黄山旅游的观点有所更新。公司逐渐显现投资价值。预计上半年净利润增长10%左右。太平湖和宏村项目持续推进，公司还剥离了地产业务以专注于旅游主业。考虑到去年三季度的低基数，预计今年三季度的财报会进一步好转。公司股价经历前期回调，建议投资者逢低布局，为迎接“杭黄高铁通车”带来的客流暴增提前做准备。

需要提示的风险包括经济下滑可能拖累行业景气，以及不利天气影响客流等。在投资时，还需综合考虑各种因素，做出明智的决策。（光大证券）