汇丰研究：中芯国际目标价升44%至19.7港元 减持评级

汇丰研究报告出炉，对中芯国际（00981）进行了深入剖析。经过细致评估，该研究报告将中芯国际的目标价由原先的13.6港元上调了44.9%，提升至19.7港元。尽管调高了目标价，但该行仍维持对中芯国际的“减持”评级。

报告中指出，中芯国际在去年第四季度取得了令人瞩目的业绩，税前利润达到2.46亿美元，远超过该行及市场预期的2600万和6200万元。这一显著增长主要得益于其他营运收入的强劲表现，尤其是补贴达1.25亿元。受到美国技术禁令的影响，集团产能进行了调整，导致季度晶圆出货量出现环比下降。

对于今年第一季度，中芯国际给出的销售指引为按季增长7至9%，优于该行及市场预期的跌9%及跌4%。集团毛利率指引为17至19%，与业界及市场预期的18.7%及17.3%大致相符。这些数据显示中芯国际在适应外部环境变化的仍保持着稳健的经营表现。

报告还提到，中芯国际今年资本支出预算为43亿元，同比下跌25%。管理层在考虑美国技术禁令的持续不确定性后，作出了这一决策。尽管集团预期今年下半年8寸及12寸晶圆产能将有所增加，但预计不会在短期内对集团的销售或行业供应产生显著影响。该行预计中芯国际今年的表现可能会继续落后于同行业。

由于成熟节点的存在不确定性，虽然今年资本支出指引的下降幅度低于预期，但该行对其盈利前景仍持悲观态度。经过重新评估，该行对中芯国际2021年及2022年的每股盈利预测分别为0.036元和0.044元，低于当前的市场预测。由于补贴的影响，中芯国际的未来表现可能会呈现出一定的波动性。

这份报告对中芯国际的业绩、产能、资本支出及盈利前景进行了全面的分析，为投资者提供了有价值的参考信息。