新三板做市成交长期低于协议转让

在新三板市场的震荡中，做市交易模式的问题逐渐凸显。从4月初到7月中旬，新三板市场经历了巨大的波动，特别是做市板块，成为下跌的重灾区。尽管原本期望做市交易能带来充足的流动性和稳定的股价，但现实情况却并非如此。

数据显示，新三板做市板块的交易金额连续多次低于协议板块，而在市场下行的情况下，做市板块的跌幅也远大于协议板块。这让许多投资者对新三板的做市商制度产生了质疑。一些业内人士也开始反思这一制度的问题。

上海证券研究员曾小勇也表达了类似的观点。他指出新三板做市商获取库存做市股票的成本非常低廉，这导致他们没有必要频繁在二级市场交易赚取差价，因为他们只需在合适的时间通过做市转让卖出持仓即可获取丰厚利润。这也导致了新三板流动性的低迷。因此他呼吁管理层规范做市商的获取低成本库存股票的方式，以激发二级市场的活力。

尽管对做市制度的反思与质疑不断，但不可否认的是，做市业务仍为券商带来了丰厚的回报。以光大证券为例，其上半年实现的做市业务收入和收益率均相当可观。这也反映出在新三板市场中，做市商制度的存在仍然有其合理之处。但是否能够真正发挥其应有的作用，还需要管理层、市场参与者等各方的共同努力和适应市场的调整和优化。只有这样，新三板市场才能摆脱目前的困境，走向真正的繁荣和发展。此次的震荡和调整也是新三板市场不断自我完善和提升的机会。期待在新三板市场的“灾后重建”过程中，各方能够共同努力，推动市场的健康发展。