汇丰研究：恒安国际目标价降至56.4港元 降至持有评级

汇丰研究发布报告，对恒安国际（股票代码：01044）的投资评级进行了调整，从“买入”降至“持有”。其目标价也大幅度下调，由原本的78.8港元锐减至目前的56.4港元，跌幅高达39.7%。这一调整反映了市场的新动态。

报告中指出，恒安国际去年下半年的收入、毛利率以及开支均未达到预期水平。管理层将这一表现归因于去年推广活动和渠道投入的增加。今年以来，木浆价格飙升了28%，给公司的盈利前景带来了压力。特别是在今年下半年，公司的盈利前景能见度较低。预测今年全年公司的收入将同比增长4.4%，其中纸巾业务的推广活动恢复正常，预计收入增长9%，而卫生巾业务的增长率则将达到低单位数。

对于未来，汇丰研究对恒安国际的毛利水平前景持谨慎态度。预计在下半年，公司较便宜的原料库存将会耗尽，这将给集团带来不可避免的盈利压力。预计纸巾业务率将下降1个百分点至9%，全年经调整净利润预计同比下跌6.5%，这一预测较市场预测低17.7%。

尽管恒安国际的估值处于低谷，但汇丰研究认为公司正面临着木浆价格上升周期逆风以及渠道改革的不确定性。估值低并不代表现在是买入的信号。实际上，纸巾业务的经营溢利率每改变1%，将直接影响公司今年的纯利2%。这也反映出投资者在考虑投资时需要全面考虑各种风险因素。

恒安国际面临着一系列挑战，包括原材料价格波动、市场竞争压力等。投资者在做出投资决策时，需要充分考虑这些因素，以及公司的业绩和前景。也希望恒安国际能够积极应对挑战，稳定业绩并寻找新的增长点。