高盛：宝胜国际维持买入评级 目标价降9.4%至2.9港元

高盛发布研究报告，针对宝胜国际（股票代码：03813）的前景进行了剖析。报告指出，经过深思熟虑后，将宝胜国际的目标价由原先的3.2港元下调9.4%至2.9港元，尽管如此，依然维持对其“买入”的评级。

报告中详细阐述了高盛对于宝胜国际的盈利预测的更新。此次调整是基于公司今年第一季度的销售公告以及中国最近的全球品牌销售趋势进行的。高盛认为，虽然今年3月下旬疫情对零售业带来了负面影响，但宝胜国际的OEM业务得益于更为强劲的订单流和更高的利用率，第一季度业绩仍然表现出强劲的势头。

该行进一步指出，宝胜国际在2021年第一季度的运营利润率稳健回升，销售额同比增长更是达到了惊人的48%，与2019年相比增长了11%。虽然公司在年初的两个月复苏稳固，但进入3月底，势头有所放缓。由于短期销售仍然面临压力，高盛预计公司在接下来的季度里收入将同比下降3%。但值得一提的是，从6月开始，销售有望实现双位数字的增长，相当于恢复到2019年的水平。

在毛利率方面，高盛提到宝胜国际自2020年开始实施零售折扣和积极的店铺优化策略。考虑到潜在的风险和未来的不确定性，高盛认为2021年第二季度的利润率存在风险。这主要是因为公司可能需要额外的折扣来推动未来的销售恢复，同时面临负面的经营杠杆问题。尽管如此，高盛依然看好宝胜国际的长期增长前景和全球性机遇，特别是在健康运动服装领域和一些具有强大产品力的品牌。这主要得益于其坚实的市场基础和对于市场趋势的精准把握。