国泰君安(香港)：中电控股重申买入评级 目标价88港元

中电2020年业绩稳定，展现防御性特质

随着全球卫生***的持续影响，许多企业面临严峻挑战，然而中电的表现却令人瞩目。在香港业务的盈利增长助力下，尽管澳洲业务面临压力，但中电依然稳健前行。其经调整本期运营收入（ACOI）同比仅小幅下滑0.6%，达到168.99亿港元，展现出强大的业务防御性。

展望至2023年，盈利预测稳步增长

我们对中电的盈利增长前景充满信心，预测其在2021-2023年的股东净利将呈现稳步增长。其中，2021年为117.04亿港元，同比增长2.2%；至2023年，预测股东净利将达到127.7亿港元，同比增长5.1%。这一增长主要得益于中电在香港的管制计划业务盈利的推动。在全球范围内日益重视能源转型的大背景下，中电在各运营地区均展现出较高的增长潜力。虽然澳洲业务受发电能力过剩及零售竞争激烈的影响，但我们依然看好其长期发展潜力。

股息率高，估值低，风险回报比理想

我们重申对中电的“买入”建议，并设定目标价为88港元。中电的业务具备防御性、估值低、股息率高，且在全球能源转型的大背景下具备增长潜力。相比我们用分类加总估值法得出的每股估值93.7港元，我们的目标价比其有6.1%的折让，为投资者提供了理想的风险回报比。

中电凭借其稳健的业务表现、良好的增长前景以及理想的风险回报比，无疑是值得投资者关注的优质企业。随着全球能源转型的不断深入，中电的未来值得期待。