趋势性行情难现 A股有望震荡向上

近期，股市持续震荡并出现明显的波动加剧，尽管市场仍面临一定的不确定性，但业内专家对未来市场态度普遍持谨慎偏乐观的预测。特别是在招商证券看来，盈利改善的趋势有望持续至2022年初。

招商证券指出，虽然盈利韧性方面存在一些挑战，如非金融及两油净资产收益率的改善幅度可能会放缓等，但总体来看，市场环境依旧向好，并有震荡向上的趋势。估值方面经过持续的调整之后已经处于相对合理的水平。在行业和板块方面，资源品板块、交通运输、传媒、消费者服务、商贸零售等板块具有极高的估值性价比。随着市值增长，龙头企业所享受的估值溢价也在增强。

与此兴业证券则更加看好创新科技成长股。他们认为，在权益时代的大环境下，结合开放红利、大创新以及全球流动时钟等催化因素，牛市仍在途中。从基本面角度来看，经济在疫情后的恢复中，盈利增长前景可观。流动性方面，全球面临高债务，流动性很难发生实质性的收缩。行业配置上，他们主要看好政策与业绩双催化的大创新科技成长方向，特别是在AIoT、医药、新能源链条和高端制造设备等四大细分链条。

方正证券对市场风险有着独特的看法。他们认为下半年的市场风险主要集中在8-10月份，并强调出口和内部需求可能会出现的下行情形。在行业配置上，他们提出行业配置需坚守景气主线。尽管存在诸多不确定性因素，但他们依然强调防御在先、反击在后的大势研判原则。同时指出市场风格偏向中小成长风格的特点。在全球流动性预期的变化以及经济超预期下行的情况下需要特别关注市场风险。此外也强调国内政策方面的考量如双碳规划的落地以及十四规划中的重点领域如能源、科技和工业等。总的来说在投资过程中应做到审慎乐观保持理性并密切关注市场动态和经济趋势以便做出明智的投资决策。总的来说在投资过程中应做到审慎乐观保持理性并密切关注市场动态和经济趋势以便做出明智的投资决策。近期股市动态多变投资者需保持高度警惕并灵活应对各种变化以获取理想的投资回报。这篇文章以金融投资为话题生动展现了当前市场的复杂性和多元性同时提供了专家观点和市场分析为投资者提供了有益的参考信息。关于股市周期和风格切换的一些观察与洞察

在当前市场环境下，顺周期与大盘股的盈利增速比较优势逐渐减弱，而中小盘科技股的高弹性业绩表现引人注目，这可能预示着市场大小风格的周期切换。科技创新无疑是当前最长的赛道和最确定的趋势，值得我们重点关注。新能源汽车、5G、IOT、半导体、国防军工、生物医药以及大数据等科技领域是这一赛道的核心。

信达证券的走势可能呈现一种“先退后进”的模式。大盘的“退一”很可能是交易拥挤后的战术性调整，而“进二”则是基于盈利的持续改善和居民资金的活跃。在此期间，市场机会可能会比二季度更为活跃。

近一年来，A股的估值与2016-2017年区间几乎一致，向上突破需要新的资金力量。从最近的数据看，虽然基金发行、融资余额和新增开户数有所回升，但力度与2020年相比仍显不足。指数短期突破存在困难，期间如遇到交易拥挤或经济扰动等因素，市场可能先出现战术性休整。

值得注意的是，上市公司的盈利在2021年全年都有望持续改善。这一长期趋势将逐渐提升市场的内在价值。随着业绩的逐步兑现，结合居民赚钱效应的累积，有望吸引更多增量资金入场，形成向上的突破。这一过程可能在秋季更为显著。

各行业的需求与供给长期格局良好，始于疫情期间的净资产收益率改善可能将持续至2022年上半年。这意味着今年下半年股市盈利仍会超出预期。历史上，股市转入熊市往往是在经济真正出现拐点的时候，而非仅仅是稳增长力度减弱的时候。

在配置方面，虽然成长股依然有业绩兑现，但预期差异最大的可能是周期股。周期股和成长股的业绩都表现良好，但由于经济见顶预期的影响，周期股近期受到一定压制。成长板块内部可能会出现更大的分化，因此我们应关注景气度高、业绩兑现预期强的子行业。

当前市场环境下，科技股、新消费以及业绩持续兑现的子行业可能是我们的重点关注对象。对于周期股也不能忽视，因为它们可能带来意想不到的投资机会。（编辑：陈美 审核：苗曦）