明日最具投资价值六大牛股一览（2020年6月22日）

【能源互联网领航者威胜信息：开启发展新动能】

类别：公司机构研究报告，安信证券股份有限公司，研究员邓永康/吴用，日期：2020年6月22日

威胜信息作为能源互联网的领航者，深耕智慧能源领域已有十余年。自2004年率先启动电力信息集采，便成功研发多项重要技术，如今已在国内能源互联网领域处于领先地位。公司的产品贯穿物联网的感知层、网络层与应用层，为下游客户提供一体化解决方案。在国内拥有超过1亿用户节点，覆盖全球主要市场，并与智能电网、智慧城市等领域实现合作共赢。

三大周期性动能驱动下，物联网技术创新活跃。随着消费升级、传统产业转型和基础设施建设的推进，智能电网、智慧城市等领域的发展为公司带来了全新的机遇。特别是在智能电网领域，国网将发展电力物联网列为十大重点工作任务，公司的电力物联网产品贯穿各环节。公司在智慧城市领域的能效管理、环境监测等领域也展现出强大的实力。海外市场同样表现出色，未来5年智慧电力AMI年均出货将达到1.23亿台，公司的电力AMI和智慧水务业务在发展中国家市场受到欢迎。

技术创新是威胜信息发展的核心动力。公司重视研发投入，拥有众多专利和计算机软件著作权。其高精度实时监控技术、本地互联通信技术等已达到国际领先水平。公司还参与了多项行业标准制定，物联网通信技术是其技术核心。目前，威胜信息的物联网通信节点用户数超过两亿。

投资建议方面，我们维持买入-A投资评级，6个月目标价为35.00元。预计公司的营收和归母净利润在未来几年将保持稳步增长。下游电力物联网、智慧城市与海外都将给公司带来全新的发展机遇。

投资总有风险。行业竞争的加剧、市场波动、新技术研发及新产品开发的不确定性、核心技术人员流失与核心技术泄露等都可能对公司造成影响。

【紫光股份：高端路由器芯片突破，紫光闪耀网络世界】

类别：公司机构研究报告，中信证券股份有限公司，研究员顾海波/梁程加，日期：2020年6月22日

紫光股份旗下的新华三成功研制高端路由器NP芯片，这是网络芯片领域的一次重大突破。该芯片是路由器、交换机的核心，此次成功研制意味着公司的自主可控能力大幅增强，并为下一阶段的交换机、5G小基站芯片自研打下坚实基础。这是公司"从芯到云"战略实施的重要一步。随着国内新基建的深入推进，龙头企业如紫光股份将受益匪浅，自研芯片的推出将进一步提升公司核心资产价值。

紫光股份旗下的新华三近日宣布其自主研发的高端路由器网络处理芯片（NP芯片）测试成功，计划今年内完成首颗商业网络处理器芯片的制造并投放市场，预计搭载该自研NP芯片的高端路由器产品将在2021年上半年发布。这一消息引起了行业内的高度关注。

NP芯片是高端路由器的重要组成部分，其研发成功标志着新华三在全球网络硬件领域的自主创新能力大幅增强。随着全球网络龙头公司的自主研发趋势，第三方商业NP芯片逐渐退出市场。新华三的NP芯片推出紧跟华为，展示了中国在高端路由器芯片研发领域的重要进展。

该NP芯片的推出不仅仅是一个技术成就，更是对国内骨干网络自主可控能力的重要提升。高端路由器市场由运营商主导，自研芯片对于国内网络安全具有重要意义。新华三在高端路由器市场的表现日益突出，正在加速追赶华为。随着4G时代的结束和5G时代的来临，国内路由器市场的增长趋势明显，新华三紧跟市场趋势，快速突破，赢得了运营商的广泛认可。

这一进展并非没有风险。网络处理芯片的流片情况、7nm网络处理芯片的导入以及路由器市场的拓展都可能影响这一技术的推广和应用。尽管如此，基于新华三在高端路由器芯片研发领域的卓越成果和其在交换机、5G小基站等关键领域的潜在机会，投资者对该公司的前景保持乐观态度。国海证券的研究员吴吉森更是对该公司的前景寄予厚望，预测其未来几年的净利润和每股收益情况，并给出了买入的评级和目标价格。

随着半导体测试机国产替代的加速进行，华峰测控作为少数进入国际封测市场供应商体系的中国半导体设备厂商，已经成长为国内优质的半导体测试系统本土供应商。该公司聚焦于模拟和混合信号测试机领域，产品线覆盖了从设计、晶圆制造到封测的全部环节。在半导体设备国产替代的大背景下，华峰测控的未来前景十分广阔。随着新一轮科技的产业化趋势，如5G、AI、新能源等的发展，国内半导体测试机市场前景不断向好，国产替代空间广阔。华峰测控作为该领域的领军企业，有望在这一大潮中引领国产半导体测试机的崛起。

紫光股份和新华三在高端路由器芯片研发领域的突破以及华峰测控在半导体测试机领域的优秀表现都值得我们持续关注。这两家公司在全球网络硬件和半导体测试领域都具有重要的战略地位，他们的技术进步和创新成果对国内产业的发展具有深远的影响。面对未来的市场机遇和挑战，这两家公司都有望在各自的领域取得更大的成功。国内半导体测试机市场概况及展望

根据赛迪顾问数据，2018年中国集成电路测试机市场规模达到36.0亿元。在激烈的市场竞争中，泰瑞达和爱德万占据市场领先地位，份额分别为46.7%和35.3%。在这个背景下，仍有一些公司在细分市场中表现出色，其市场份额为6.1%，尤其在模拟测试机领域，市场占有率高达40.14%。

这些公司的模拟及混合测试机产品性能已达到国际先进水平，产品广泛应用于半导体产业链的各个环节。在封测环节，它们是国内前三大半导体封测厂商模拟测试领域的主力测试平台供应商。在晶圆制造环节，这些公司的产品已在华润微电子等大中型晶圆制造企业中成功应用。在IC设计环节，这些公司的产品也在矽力杰、圣邦微电子、芯源系统等知名集成电路设计企业中得到批量使用。

随着半导体产业向东方转移，国产替代趋势日益明显，这些公司凭借强大的综合竞争优势，有望引领半导体测试设备国产化大潮。行业也面临一定的风险，如行业周期波动、新产品研发不及预期以及SoC测试机领域竞争加剧等。

另一家公司永新股份，近期推出了激励计划及员工持股计划，旨在打造长效激励机制。该公司公告拟推出限制性股票激励计划与员工持股计划，以激发员工的工作积极性，体现公司长期发展的信心。公司还计划扩建产能，以适应市场需求。

永新股份下游产品主要为大众消费品，受新冠肺炎疫情影响有限，收入保持稳定。由于上游原材料价格下跌，公司的利润弹性有望增强。在行业洗牌和龙头集中度提升的背景下，公司市场份额将持续扩大。下游品牌客户份额的扩大也为公司带来了持续增长的动力。

塑料软包龙头永新股份长期经营稳健，凭借技术、管理能力及的积累，此次产能扩张有望长期受益于行业整合趋势。公司下游偏日用消费品，经营具有类消费品属性，估值具备安全边际。

永新股份通过推出激励计划及员工持股计划，打造长效激励机制，激发员工积极性。公司在半导体测试机领域和塑料软包领域均保持稳健的经营表现，有望在未来继续保持增长趋势。歌尔股份与青岛啤酒：双轮驱动，前景可期

报告机构：广发证券股份有限公司与华创证券有限责任公司

日期：2020年6月22日

一、歌尔股份：“零件+成品”战略驱动，TWS、VR/AR、可穿戴多维增长

歌尔股份凭借“零件+成品”战略，正处在一个高速发展的轨道上。在TWS耳机领域，公司作为主力供应商之一，将受益于全球TWS耳机市场的爆发式增长。据Counterpoint估计，全球TWS耳机市场在2019年实现了惊人的160%同比增长，并在未来几年内仍将持续增长。歌尔股份还为国际大客户提供VR产品整机组装服务，随着VR/AR行业的拐点将至，公司有望在这一领域实现多维成长。

二、青岛啤酒：行业景气向好，千亿市值可期

青岛啤酒所处的啤酒行业在近年来呈现出向好的趋势。特别是在最近的几个月里，行业产量和销售都呈现出稳定的增长趋势。公司各渠道的销售也正在逐步恢复，特别是在Q2，预计实现近双位数的收入增长。公司内部改革的推进以及品牌战略的清晰，使得长周期盈利改善逻辑更加明确。公司正处在一个品牌荣光时代，如能配合经营效率改善，未来几年市值有望突破千亿。

三、歌尔股份与青岛啤酒：双重看点，双重机会

歌尔股份和青岛啤酒都是值得关注的优质公司。前者在TWS、VR/AR和可穿戴设备领域有着显著的优势和增长潜力；后者所处的啤酒行业景气向好，公司内部改革有效推进，品牌价值得以释放。两者都具备长期增长的动力和潜力，值得投资者关注。

四、投资建议与风险提示

我们强烈推荐投资者关注歌尔股份和青岛啤酒。预计歌尔股份将受益于TWS耳机和VR/AR业务的增长，而青岛啤酒则处于行业景气周期，市值有望突破千亿。投资者也需要注意全球疫情控制情况、手机声学业务竞争、TWS耳机渗透率以及VR/AR业务发展情况可能带来的风险。建议投资者在投资过程中保持谨慎，理性对待市场波动。

歌尔股份与青岛啤酒，两家公司各具特色，都具备长期增长的动力和潜力。投资者应关注其业务发展情况，理性投资，共享成长红利。在当前的行业繁荣背景下，考虑到市场态势持续向好，我们预计在第二季度之后将迎来收入和盈利的双重拐点。基于这一乐观预期，我们对2020年至2022年的每股收益预测（EPS）进行了上调。新的预测值已调整至更高的水平：1.53元、1.93元和2.32元（原先预测的数值为1.49元、1.93元和2.32元）。在股市中，这将对应着市盈率（PE）的数值为46倍、36倍和30倍。我们也上调了目标价格，将其设定在更高的水平：每股85元。这意味着，以当前预测为基础，到XXXX年，公司的市值有望达到千亿元的规模。我们对公司的前景充满信心，再次重申我们的强烈推荐评级。

在乐观的预期背后，也存在一些可能的风险因素。最大的风险来自于高端市场的竞争加剧。随着市场的不断发展，竞争对手可能会加大投入力度，推出更具竞争力的产品和服务，这可能会对我们的市场份额和盈利能力构成挑战。公司可能需要加大促销力度以维持市场份额和品牌形象，这也可能对利润带来压力。疫情的变化也是不可忽视的风险因素之一。如果疫情出现恶化趋势，可能会对公司的运营和市场前景带来不利影响。尽管如此，我们依然认为公司的长期前景是乐观的，愿意为其高估值承担风险。面对市场的波动和风险挑战，我们建议投资者关注并积极研究公司的业绩表现和市场动态，以便做出明智的投资决策。公司正处在一个快速增长的阶段，拥有巨大的市场潜力和发展空间。我们相信公司有能力实现其长期目标并创造更高的价值。首页及之前的页码（第23、4、5、6页）展示了更多关于公司的信息和内容，我们建议投资者参考这些资料以获取更全面的视角。