关键基础性制度全面升级

“创业板注册制改革：增量与存量并行，质效双提升”

创业板注册制改革的鲜明特征之一是“统筹增量改革和存量改革”，以注册制为主线，涉及再融资、并购重组、股权激励等关键基础性制度迎来了全方位升级。

专家表示，自注册制实施以来，创业板上市公司通过再融资、股权激励等方式，积极构建产业、资本及人才优势，实现做优做强。步入注册制时代的创业板，正以更加包容、开放的姿态，助力成长型创新创业企业的发展。

市场再融资效率显著提升。过去一年中，更加契合企业发展需求的再融资办法使得创业板市场活跃度大幅提升，直接融资比重不断提高。深交所数据显示，截至8月20日，深交所共受理创业板公司再融资申请362家次，合计拟募集资金达数千亿元。其中，向不特定对象发行可转债和向特定对象发行股票的融资方案，得益于更具包容性的再融资制度安排，融资额获得大幅提升。值得一提的是，再融资注册制改革针对“小额快速”融资设置简易程序，使得这一融资工具焕发新生。已有部分公司成功实施小额快速融资方案，从申请到资金到位，耗时极短，大大提高了直接融资效率，降低了融资成本。

上市公司并购重组更趋理性。创业板注册制改革在定价机制、配套融资等方面放宽限制，为上市公司通过并购重组做大做强主业提供了有力的制度支撑。数据显示，注册制实施以来，创业板的并购重组呈现“质升量减”趋势，估值逐步回归理性。重组上市也迎来重要突破，允许符合国家战略的高新技术和战略性新兴产业相关资产在创业板重组上市。

新型股权激励方案持续涌现。股权激励是上市公司重要的利益共享机制，创业板注册制改革引入第二类限制性股票的激励模式，在授予价格、激励对象、激励规模等方面优化制度安排。深交所数据显示，截至8月20日，共有231家创业板公司披露了股权激励方案，其中164单方案使用了第二类限制性股票作为激励工具，占比达三分之二。这些新型股权激励方案的实施，将有助于激发员工的工作积极性，提高公司的整体业绩。

创业板注册制改革在提升市场活力、优化资源配置、降低融资成本等方面取得了显著成效。未来，随着改革的深入推进，创业板市场将继续发挥重要作用，为创新创业企业提供更加便捷、高效的融资渠道，助力国家产业结构调整和实体经济提质增效。从实施价格和范围的角度看，创业板公司的限制性股票授予价格已经突破了50%折扣的限制。这一改革涉及到的标的股票数量高达9867.8万股。随着注册制的改革推进，持股超过5%的股东或实际控制人及其亲属也被纳入激励对象范围，股权激励的上限也从原本的10%提升至20%。这一变革促使众多创业板公司积极推行股权激励方案。

据统计数据，截至8月20日，已经有40家创业板公司的激励对象包括了上述主体。还有11家公司的累计激励权益超过了公司总股本的10%。开源证券的总裁助理兼研究所所长孙金钜指出，注册制的改革推动了创业板股权激励案例的激增。与此随着股权激励政策的逐步完善以及科技创新型企业的数量增长，叠加股价的合适位置，共同促成了今年以来股权激励方案的显著增长。

行业分析人士认为，对于半导体、新一代信息技术等行业的企业来说，股权激励不仅是留住人才的关键手段，更是激发人才潜能、促进技术突破的重要途径。展望未来，创业板公司的股权激励应用将更加广泛，其在公司发展中的积极作用也将日益凸显。这种激励方式不仅能够激发员工的积极性，提升公司的业绩，还能够推动公司的长期稳定发展。

注册制的改革为创业板公司提供了更广阔的股权激励空间，使得这些公司能够更加灵活地运用股权激励工具来推动自身的发展。随着相关政策的不断完善和市场的逐步成熟，创业板公司的股权激励将发挥更大的作用，为公司和员工带来更大的利益。