私募基金半年记：状况多严监管 清盘潮

私募基金半年度观察：市场波动下的多元策略挑战与机遇

上半年A股市场经历了一系列罕见***，从熔断到人民币贬值，再到注册制放缓，一系列冲击给私募基金带来了巨大挑战。中国的私募基金行业已经走过了14个年头，而刚刚过去的2016年上半年无疑给这个市场留下了深刻的印记。

数据显示，股票策略私募在整体市场环境下承受了巨大压力。上半年满6个月的股票策略产品平均收益为-8.55%，首尾相差近三倍。虽然新发行的股票策略私募产品在数量上有所减少，但依然有大量的产品被迫提前清盘。

在整体市场环境中，并非所有策略都遭受了损失。例如，管理期货策略在上半年就展现出了强大的赚钱效应。钢铁、煤炭等行业的复苏为管理期货策略带来了巨大的机会，以铁矿石、螺纹钢等为代表的黑色系期货以及以豆粕、菜粕、棉花等为代表的农产品期货均表现出色。上半年满6个月的管理期货策略产品平均收益高达16.89%，成为八大策略中的佼佼者。

与此虽然定增市场火爆，***驱动策略却面临赚钱效应差的困境。受资产重组与再融资专案审核监管加强影响，多家公司停止定增项目，使得***驱动策略面临挑战。股指期货受限和股指乌龙***也对相对价值策略造成了影响，使得该策略的收益表现不尽如人意。复合策略和组合策略虽然在某些时期展现出一定的赚钱效应，但在整体市场环境下仍面临动力不足、业绩为负的问题。

在这样的大环境下，私募基金行业迎来了FOF（基金中的基金）的热潮。虽然FOF的发行数量和管理规模迅速增长，但由于市场环境的影响，其业绩表现并不理想。尽管如此，FOF作为一种投资策略，在市场波动中仍具有一定的优势，为投资者提供了更多的选择。

今年纳入私募排排网统计排名的组合策略私募产品共计211只，近六个月平均收益率呈现负值，为-3.82%，超过六成的收益为负。这一表现反映了市场环境下组合基金所面临的挑战。由于市场对FOF概念的追捧效应，组合基金在发行数量和规模上仍然迎来了快速增长。据统计，上半年新发行的组合基金达到475只，累计发行规模更是高达166.25亿。与此有46只组合策略基金遭遇清算，主要以到期清算为主，所有清算产品均取得了正收益。

在债市的一波三折中，悲喜交加下的业绩表现略显差强人意。上半年，债券市场经历了一系列的波动，先是在经济和利率的双重影响下走出了一波牛市行情，随后又遭遇信用风险***的冲击引发猛烈下跌。在风险释放后，债市开始逐步企稳。根据私募排排网数据统计，今年纳入统计排名的债券策略产品共有228只，近六个月平均收益率达到2.69%，正收益占比高达85.08%。上半年共发行了486只债券策略产品。在清算方面，共有74只债券策略产品遭遇清算，其中大部分为到期清算，超过九成的清算产品取得了正收益。

宏观策略的表现则显得非主流但并不容易。上半年宏观策略的表现并不如人意，操作难度大和对基金管理人的高要求使得宏观策略在国内市场一直处于非主流地位。尽管如此，根据私募排排网数据统计，今年纳入统计排名的宏观策略私募产品仍共有48只，近六个月平均收益率为-1.7%，盈利不足四成。截至6月底，上半年共发行了30只宏观策略产品，仅有3只产品遭遇清算。

上半年的监管无疑是对私募基金史上最严的时刻。为了规范私募行业，基金业协会接连发布了一系列重磅文件，从源头对私募行业进行全方位规范。这些文件涵盖了备案、募集、内控、信批等多个方面，展现了管理层整顿和规范私募行业的决心。这一系列的监管措施使得私募行业洗牌一触即发，为私募行业带来了全新的挑战和机遇。在如此严格的监管环境下，私募基金行业正在经历一次深刻的转型与升级。