基金封转开的危与机 套利被套费思量

融通基金管理有限公司近日宣布，其历史最悠久的基金产品之一基金通乾，已在8月12日正式终止上市，标志着它在资管舞台上的彻底退出。自成立至今，基金通乾已存续15年，期间累计净值增长率高达504.38%。

目前市场上仅存的5只传统封闭型基金，如宝盈鸿阳、易方达科瑞等，均成立于2001年至2002年间，历经多年的发展，其平均单位净值增长率达到了惊人的451.67%。随着这些传统封闭式基金即将告别市场，投资者们开始关注这些基金是否仍具备投资价值，以及“封转开”之后的风险问题。

传统封闭型基金，一类可在二级市场交易、封闭期通常超过5年的基金产品，其优缺点在业界一直备受争议。嘉实基金高级投资策略师张春雷指出，这类基金在设计上存在长期折价、份额固定等特点。当前市场剩余的5只传统封基的平均折价率约为6.06%，持有股票占比在71%至84%之间。

尽管传统封基存在诸多不便，如不能在封闭期内申赎，只能在二级市场买卖，且面临折价风险，但其仍拥有一定的忠实拥趸。第三方财富管理机构诺亚正行研究员王炜认为，传统封基的投资收益不仅包括基础市场的上涨收益和管理人的主动投资收益，还包括封闭型基金折价率收窄带来的额外收益。

当市场供大于求时，基金二级市场的交易价格可能低于每份基金单位的资产净值，从而产生折价。传统封基的这种特性带来了套利机会。海通金融产品研究中心倪韵婷认为，传统封基蕴含着低风险投资机遇。若某只封闭式基金持有的股票组合本身市盈率较低，有可观的折价，且到期时间较短，则可以考虑配置持有到期。

随着传统封基转型为开放式基金成为行业趋势，“封转开”过程中存在套利空间，但并非稳赚不亏。投资者在参与“封转开”套利时，应充分了解转型后的基金类型、基金经理、历史业绩等因素，以防后续业绩波动。“封转开”过程中仍存在市场波动风险、流动性风险等潜在风险。

专家建议，投资者可在传统封基逼近到期且折价率较高时考虑购买，参与套利。但需注意，“封转开”的过程持续时间较长，投资者应根据自己的资金安排和风险偏好，谨慎选择相应的封闭型基金。

传统封基作为市场上的稀有品种，仍具有一定的投资价值和套利机会，但投资者在参与过程中需充分了解其风险特性，谨慎决策。在历史的长河中，有一个现象曾在2008年的金融舞台上短暂上演，那就是“封转开”基金出现了亏损的现象。那是一个风云变幻的时期，由于市场风云的剧烈变化，“封转开”基金在停牌期间遭遇了市场的下跌。当这些基金重新开放交易时，交易价格补跌，犹如一块巨石砸入湖中，引发了投资者们的恐慌和损失。

对于已经持有传统封转开基金的投资者来说，接下来的操作步骤是尤为关键的。他们需要完成两项任务以确保自己的权益不受损失。他们需要前往基金公司开立一个开放式基金账户，进行份额的确权。这一步是确保投资者在基金转换过程中的权益得到保障。他们需要前往代销机构办理新基金的确权手续，这一步则是为了确认基金转换后的具体份额和权益。

现在，让我们站在市场的高度审视一下当前的形势。目前一批传统封转开基金的折价率普遍不高，都在8%以内。这种趋势与几年前市场热捧的“封转开”基金形成鲜明对比。那时的基金平均折价率远高于现在。随着封闭期的到期日逐渐临近，这些基金的折价率呈现出逐步降低的趋势。这意味着投资者们追逐套利的机会正在被压缩，利润空间变得越来越小。在这种情况下，投资者们需要警惕其中的风险，避免因为盲目追逐利润而陷入被套牢的困境。

作为投资者，在面对这样的金融现象时，需要保持清醒的头脑，理性分析市场的形势，做出明智的决策。只有这样，才能在金融的大潮中稳健前行，避免陷入不必要的风险之中。