西王食品(000639)成本上升和资产重组中介费导致业绩下滑

西王食品三季度业绩下滑，积极寻找新增长点

最近，西王食品发布了一份令人关注的三季度业绩预告。公司预计将实现归属于上市公司股东的净利润在1.1亿元至1.2亿元之间，相比去年同期有所下降，降幅在13.02%至5.11%之间。EPS预计为0.24至0.26元，业绩低于市场的预期。

这一业绩下滑的趋势主要源于两大因素。公司在上半年的净利润达到0.95亿元，同比增长了30.91%，但在第三季度，公司因筹划重大事项停牌，并于9月公布了重大资产购买报告书。西王食品与The Toronto Oak Trust以及Kerr Investment Holding Corp.签署了一份重要的《股份购买协议》。这意味着公司计划以48.75亿元的价格收购Kerr公司100%的股份。与此相关的中介费用集中在第三季度支付，使得管理费用同比有所上升。公司原料成本相较于去年同期也有所增长，这无疑对业绩带来了压力。

尽管面临业绩下滑的挑战，但西王食品仍在积极寻找新的增长点。据罗兰贝格预测，到2020年，全球运动营养产品市场将达到155亿美元，体重管理产品市场将达到160亿美元。相较之下，国内的运动营养品和体重管理产品市场还处于起步阶段，市场规模相对较小。随着生活水平的提高和人们健康意识的增强，这个市场的增长潜力是巨大的。西王食品通过收购Kerr公司进入运动营养领域，这是其打造中国高端健康食品第一品牌的“三步走”战略规划的重要一步。

Kerr公司在全球主要市场有广泛的业务覆盖，并且拥有较高的全球市场知名度。收购完成后，西王食品将整合两者业务体系，利用其国内的销售网络和团队，加速Kerr公司在中国的市场推广，提升其收入及盈利水平。国内运动营养健康行业正处于爆发增长阶段，这为西王食品打造新的增长点提供了机会，并进一步加速了其业务的全球化战略布局。

对于投资者来说，考虑到公司正在进行的收购以及可能产生的效益，建议暂时不考虑增发摊薄的影响。预计月底完成收购后，公司在2016-2017年的EPS分别为0.39、0.99元，对应的PE为65X、26X。公司的差异化竞争策略以及通过收购进入新领域的举措，使其具有巨大的增长潜力，维持“买入”评级。

投资者也需要注意一些风险，包括食用油行业的激烈竞争以及可能的食品安全事件等。这些风险可能会对公司的业绩产生影响，因此投资者在做出投资决策时应充分考虑这些因素。