理工环科(002322)一季报大幅超预期 四驾马车齐头并进

一季度业绩惊喜亮相，四足鼎立共促企业腾飞

随着一季度的落幕，公司给投资者带来了一份意外的惊喜。据初步估算，一季度归属上市公司股东净利润高达3338万至3744万，同比增长幅度更是达到了惊人的310%-360%。这一业绩表现并非偶然，其背后三大主因功不可没：尚洋环科运维收入的稳步增长、江西博微软件的集中换版以及湖南碧蓝的并表效应。尤其值得一提的是，江西博微已成为公司业绩增长的核心驱动力。

随着配网建造改造投资高峰期的到来，江西博微的配网设计业务如日中天。据悉，“十三五”期间，我国配电网建设改造的投资规模将不低于1.7万亿元，这对于博微配网设计软件业务来说，无疑是一个巨大的发展机遇。今年，博微面临着业绩对赌的压力，这无疑会激发其更大的业绩释放动力。

湖南碧蓝的表现同样可圈可点。公司近期在中电建中南院、岳塘区签署的《湘潭市竹埠港滨江商务区基础设施项目合作框架协议》中，展现出了强大的市场竞争力。该协议的总投资规模约50亿元，不仅合同金额可观，合作模式也颇具创新。这一突破性的进展，为湖南碧蓝未来三年的业绩高增长奠定了坚实基础。

尚洋环科的“台州模式”也备受瞩目。在全面推行“五水共治”和河长制的背景下，其速度快、成本低、机动灵活的特点，深受地方认可。预计在今年，该模式有望在浙江台州、绍兴、河南等地的基础上快速复制，进一步抢占更多市场份额。

传统主业的寒冬已过，随着国网输变电设备在线监测装置质量提升工作的逐步完成，监测设备招标量有望恢复。公司作为该领域的龙头企业，将率先受益，传统业务复苏在望。

值得一提的是，公司资金状况良好，资产负债率低至6.01%，现金储备充足。这一优势不仅有助于公司承接大型项目，也为外延拓展提供了可能。尚洋环科“台州模式”和湖南碧蓝土壤修复项目对设备需求巨大，公司有望通过外延拓展满足这一需求。

对于投资者而言，公司的股价安全边际足。董事长的增持均价为23.07元/股，表明公司对未来充满信心。综合各项因素，我们给予投资者“买入”评级。

展望未来，我们预期公司将继续保持强劲的增长势头。预计16-19年公司的净利润分别为1.65/3.37/4.60亿元，对应的PE为49/24/18倍。总体而言，我们强烈推荐投资者关注并持有该公司股票。