4月超八成债基净值下跌 基金经理称债市牛熊难辨

【金融观察：四月份八成债券基金净值下跌，基金经理对债市前景看法不一】

随着四月份的来临，金融市场上出现了新的动态。数据显示，超过八成的债券基金净值出现了下跌。这一变化引起了市场的广泛关注。部分基金经理认为，资金面趋紧、信用风险担忧等多重因素使得债市或将继续调整，今年的债券预期收益回报也可能相应下调。债市是否会就此转入熊市，目前仍众说纷纭，难以定论。

进入今年以来，虽然固收类资产受到市场追捧，但实际表现却不尽如人意。银河证券的数据显示，截至4月21日，债券型基金平均亏损1.38%，且多只产品亏损超过3%。其中，中长期纯债基金和短期纯债基金净值普遍下跌。

对于债基净值下跌的原因，博时基金固定收益总部的陈凯杨副总监进行了深入。他表示，一方面，今年一季度经济数据出现了超预期的“好转”，另一方面，近期债券信用***的频发也对市场产生了影响。年初至今已有20余只债券陷入违约状态，这也让部分基金经理对债市的短期表现感到担忧。融通基金的债券基金经理王超表示，经济表现出触底企稳现象，而债市对此的反应却明显滞后，他短期内看空债券市场。

陈凯杨认为，我们不能仅仅因为短期的波动就否定债基的投资价值。他强调，债券虽然属于固定资产，但并不意味着没有波动。相比权益类资产，债券的跌幅和回撤都比较小。所谓的避险和稳健应该从这个角度来理解。

关于债市的走势，市场存在很大的分歧。南方基金认为，在经历了连续两年的牛市后，今年债市的回报大概率会降低。整个宏观经济形势企稳但尚未进入过热状态，通货膨胀有抬头迹象但也不会进入高通胀状态。整体来看，虽然债券投资环境面临的外在压力会大于过去两年，但仍可预期较为稳定合理的回报。

陈凯杨表示，很难确定牛市会持续多久，毕竟政策的不确定性很大。但可以肯定的是，整体市场波动会加大，绝对回报会明显降低。在他看来，未来监管层对委外资金的看法以及去杠杆的力度都将在很大程度上影响债市的走势。目前市场担忧如果债市杠杆过高，在违约案例继续发酵和收益率持续上升的背景下，债市可能出现类似去年股市一样的震荡。

在这种环境下，信诚基金的副首席投资官王旭巍表示，债市目前的处境有些微妙，多空因素交织，信用风险十分突出。防风险将是他的工作重点，并倾向于通过主动调整来应对目前的市场状况。陈凯杨则计划将主要投资于高评级的债券，包括利率债和金融债在内的低风险债券。他认为虽然信用风险在增加，但整体可控，违约债券在整个债券市场规模中的占比仍较低。

四月份的债市出现了一定的波动，引发了市场的高度关注。基金经理们对债市的看法不一，有人认为债市可能进入熊市，也有人认为债市仍有机会。无论如何，投资者都需要保持谨慎的投资态度，做好风险管理，以应对可能的市场变化。