美菱电器(000521)基本面强力复苏 看好来年业绩爆发

公司年度业绩瞩目，展望未来发展更为亮眼

事件概述

公司近期公布了年度盈利预期，预计全年将实现利润2.10至2.23亿元，同比增长幅度高达674.77%至722.73%。其中第四季度实现利润0.45至0.58亿元，同比改善1.80至1.93亿元。这一业绩的取得，无疑为公司的发展注入了新的活力。

业绩点评

公司的基本面呈现强劲复苏态势，全年业绩表现出色。在去年的业绩中，部分利润的增长得益于节能补贴款的退回和空调行业的去库存化。但更为重要的原因是，公司自去年下半年以来，在冰箱和空调业务上的表现远超行业平均水平。

在冰箱方面，公司的新能效标准实施策略以及变频战略的加速推进，使其大容量冰箱全部实现变频化，远超行业整体水平。这一战略不仅推动了产品的快速升级（据中怡康数据显示，美菱冰箱均价同比上涨4%，明显超越其他品牌），还促使公司冰箱的出货量实现了高速增长。

在空调方面，随着行业去库存周期的结束，公司的空调内销市场强劲复苏，出口业务也呈现出明显的增长势头。

未来展望

虽然原材料价格的上涨给公司的成本带来了一定的压力，但我们对公司的未来发展依然充满信心。公司自13年以来，不断加强渠道管理，并取得了显著的成效。随着主营业务的恢复和结构的升级，公司毛利率有望回升。变频战略的持续推进和空调行业的持续向好，预示着公司主营业务的稳定增长。最近，公司规划的29亿理财产品投资额度，也将为公司的业绩贡献一部分收入。

长远空间与评级

作为长虹旗下的白电资产平台，公司有着明确的发展目标，决心做大做强。长远来看，公司有着广阔的发展空间。目前公司的现金储备高达63亿，这不仅为公司的估值提供了较强的安全边际，也为公司未来的新业务拓展如洗衣机、小家电及厨电等奠定了坚实的基础。预计16、17年的每股收益（EPS）分别为0.21、0.34元，对应的市盈率（PE）为32.79、20.30倍。基于公司基本面的改善趋势、充足的现金储备、以及广阔的长远发展空间，我们维持对公司“强烈推荐”的评级。

风险提示

虽然公司的前景看好，但仍需注意潜在的风险因素。原材料价格的持续大幅上涨和市场竞争的加剧，可能会对公司的业绩产生影响。投资者在做出投资决策时，需要充分考虑这些风险因素。