山东路桥(000498)持续新签订单 项目投资收益有望增厚业

自公司创立以来的十六年，公司新签订单金额创下了惊人的新高，达到了惊人的191亿元。这一里程碑式的成就预示着公司未来仍将不断斩获更多大型订单，持续推动业务的增长与发展。

让我们聚焦一下公司近期中标的枣木路工程项目。自2016年以来，公司的新签订单金额已经飙升至191.39亿元，这一数字不仅达到了公司的历史峰值，更反映出公司的业务繁荣和强大的市场竞争力。

在山东省的"十三五"规划中，高速公路建设被明确提出并加速推进，其中前三年计划投资高达1000亿元。作为山东省高速公路建设的领军企业，山东路桥在全省的市场占有率约为三分之一，显然，公司在未来有望持续斩获省内高速公路工程的大单。根据公司的地区收入分布情况来看，我们预测山东路桥将会持续中标省外订单，并且省外业务的拓展将不断刷新其在手订单数额。

除了在国内市场的卓越表现，公司还采取了股权信托模式参与工程项目的投资，这一举措将大幅提振公司的业绩。在2016年，公司通过股权信托模式参与了高速集团发包的项目，相关订单金额达到180亿元，这将对公司的盈利模式产生深远影响。高速集团作为公司的控股股东，其独资特大型企业的地位和强大的资金实力，使得山东路桥在参与项目时资金回收风险较低，同时能够获取高额的投资收益。据预测，公司未来在某些主要项目在建设及回购期内，每年能够贡献高达4.80亿元的施工净利润和投资净收益。

更重要的是，公司控股股东已经披露了同业竞争解决方案，解决了现存和潜在的同业竞争问题，这使得公司的业务获得了实质性的推动。借助外经公司的平台和品牌，山东路桥正在积极开拓海外业务，并有望受益于控股股东山东高速集团未来海外业务收入的显著增长。

基于上述因素，我们对公司未来的盈利持乐观预期。我们预测公司2016-2018年的每股收益（EPS）分别为0.45元、0.58元、0.70元。对应的市盈率（PE）为17.5倍、13.8倍、11.3倍。综合考虑以上因素，我们维持对公司"增持"的评级。

我们也需要关注一些可能的风险因素，包括宏观经济下行、资产整合不如意以及施工进度不如预期等。这些因素可能会对公司的业务产生一定影响。尽管如此，我们相信，凭借其在国内外市场的强大竞争力以及明智的战略决策，公司有能力应对这些挑战。