中联重科(000157)工程机械持续复苏 混凝土机械或超预期

市场观察报告：工程机械行业的复苏脉搏与未来展望

随着春风拂面，工程机械行业也迎来了复苏的曙光。经过深入分析和研究，我们发现挖掘机和起重机市场已经开始回暖，而混凝土机械市场更是蓄势待发，有望在未来迎来爆发式增长。

一、市场信心稳步增强

经过一段时间的沉寂，市场对挖掘机和起重机的回暖展现出了相对强烈的信心。对于混凝土机械市场，虽然市场预期较低，但我们却看到了更大的增长潜力。我们认为，随着基础设施建设的拉动和更新换代需求的叠加驱动，混凝土机械销售有望实现超预期增长。特别是在2017年，我们预测其同比增长将达到约20%。

二、混凝土机械：下一个爆发点

工程机械板块正在有序复苏，而混凝土机械将成为下一个爆发点。从2016年9月开始，挖掘机的销量逐渐回暖；到了11月，起重机的销量也开始复苏；进入2017年一季度，混凝土机械销量更是呈现出明显好转的态势。这表明工程机械行业已由单一品种短期回暖转变为多品种长期复苏。

对于与房地产投资关系较大的混凝土机械销量增速预期较低，我们认为这既是挑战也是机遇。一方面，对房地产投资的增速我们不必过分悲观；另一方面，随着基建投资的回暖以及行业进入大规模更新阶段，混凝土机械销量同样有望迎来新的增长高峰，且力度将超出市场预期。

三、公司业绩触底回升

经过深入调研，我们发现公司业绩已触底回升。受益于下游基建的拉动，混凝土机械终端销售从2016年开始就已呈现增长态势。虽然受制于行业内大量二手机的库存，新机销售一度未见明显好转；但从2017年开始，新机销量也呈现出复苏态势。特别是泵车与搅拌车的需求增长更为显著。我们判断，行业已从2017年开始进入更新周期。公司作为领先的主机厂商，全年增速预计将达到约25%。

除了周期性变化，混凝土产品还面临着环保要求的提升和搅拌站外迁的需求，这将进一步保证未来几年销量的增长态势。

四、风险提示

尽管我们看好了工程机械行业的未来，但仍需警惕行业可能出现的断崖式下跌风险。市场的变化总是瞬息万变，我们需要保持警惕，以便及时应对可能出现的风险。

工程机械行业正在迎来新的发展机遇，混凝土机械市场更是前景广阔。我们期待这个行业的持续发展，并坚信这将为投资者带来更多的机遇和挑战。