文化长城(300089)收购翡翠教育过会 IT职教再下一城

***公司成功通过并购重组委审核，将以股份及现金购买翡翠教育资产并募集配套资金

随着并购重组委的有条件通过，***公司即将迎来一次重大的资产购买和资金募集。该公司计划以发行股份及支付现金的方式，总计作价15.75亿元收购翡翠教育100%的股权。其中，超过一半的收购款项将通过发行股份来支付。公司还计划向不超过五名的特定投资者增发股票，募集不超过7.83亿元的配套资金。

点评

此次收购的核心标的翡翠教育，是一家在移动互联网及数字游戏动漫等领域拥有广泛业务的IT职业教育培训机构。其业务范围覆盖了六大板块，近二十项课程，并且在北京、广州、深圳、上海、西安等近三十个城市都设有培训网点。其控股子公司昊育信息更是深耕教育信息化相关业务。

业务协同效应显著。***公司旗下的智游臻龙与翡翠教育在IT职业培训领域有着天然的协同效应，特别是在校区分布、课程内容以及课程研发方面。与此公司旗下的联汛教育与翡翠教育的控股子公司昊育信息在教育信息化领域也有着的合作。这样的结合有望形成一个完整的职业教育综合服务产业链，打通从在校学生到职场新人的各阶段成长链条。

值得关注的是，翡翠教育的满座率仍有较大的提升空间。假设其能完成业绩承诺，未来几年的净利润增长前景十分看好。特别是随着新校区的逐步成熟和学生人数的增加，其后续的收入和盈利能力有望得到进一步提升。

IT非学历职业教育市场同样需求旺盛。根据相关数据，我国的IT产业规模持续扩大，同时影视、游戏等行业的高速发展也推动了IT人才的需求增长。与此信息传输、计算机服务和软件业的高薪水平也增强了该行业的就业意愿。

投资建议方面，短期看，收购翡翠教育的顺利过会无疑是一个积极的催化因素。但从中长期来看，旗下各教育标的的协同作用以及翡翠教育的成长空间更值得关注。我们保持对该公司盈利的乐观预期，并认为当前的股价对应其增发后的市值具有吸引力。

投资总是伴随着风险。联汛教育、智游臻龙的业绩完成情况存在不确定性，若业绩不达预期，可能会触发商誉减值。投资者在做出决策时，需全面考虑相关风险。

***公司对翡翠教育的收购将为其打开一个全新的发展空间，并有望带来业务模式的革新、学生数量的增长以及获客成本的降低。我们期待这一并购能为公司带来长期的收益和行业的领导地位。