专家：估值修复行情开启 沪指冲击4000点有依据

【沪指冲击0点：估值规律的解读】

股市的波澜起伏，犹如一场没有硝烟的战场。而在这背后，隐藏着一个不可忽视的力量估值规律。在笔者看来，牛顿的第一定律在股市中也同样适用。正如物体保持其状态不变的原则，股市的指数行情也是围绕估值展开的。蓝筹股的PE值在10至20倍区间内震荡起伏，构成了股市的估值规律。基于这一规律，我们有理由相信沪指有望冲击0点。

回顾历史，沪综指2638点已经成为一个确定的战略底部。当时，上证50指数、中证100指数和沪深300指数的估值处于8至11倍PE区间，而沪综指的估值为12倍PE。整个A股市场的估值稳定在17倍PE。如果我们坚持用中小创指数估值来衡量A股市场，那么需要明确这一点同样适用于海外市场。事实上，大多数市场都关注蓝筹指数，而非中小创指数。这就像投资者熟悉的道指和标准普尔指数，与A50指数和沪深300指数类似。判断沪综指2638点为战略底部是基于A股市场整体价值的扎实判断。

展望未来，假设蓝筹指数的估值上升至20倍PE，那么沪指不仅可能达到0点，甚至有望突破5000点，创下历史新高。这并非易事。外围经济环境和市场投资者情绪目前并不支持蓝筹指数估值的急剧上升。目前，全球经济正处于复苏阶段，而国内经济增长正处于筑底阶段，投资者情绪仍然保守。在这样的环境下，蓝筹指数估值难以迅速回升至20倍PE以上。

沪指冲击0点的估值依据与全球市场的估值密切相关。今年1月，A股市场的调整对全球市场产生了巨大的影响，这背后的原因仍然是基于估值的牵引。在全球市场中，A股和H股构成的中国蓝筹系列指数整体估值较美股等其他市场便宜许多，这使得A股市场在调整时对全球市场产生了巨大的估值吸引力。

当A股市场企稳后，其蓝筹指数相较于全球市场的蓝筹指数存在一个修复过程。这就是沪指剑指0点的估值依据。去年，国际MSCI指数未采纳A股蓝筹指数，主要是出于汇率和估值的考虑。而今年，这些问题大部分已经得到解决，深港通的推进也使得A股市场的国际影响力日益增强。预计今年6月，国际MSCI指数将大概率采纳A股蓝筹指数。在此背景下，A股蓝筹指数的估值将迎来一个价值修复的过程，但这是一个逐步递进的过程，初期A股蓝筹指数的估值可能与美股等市场的蓝筹指数估值保持一定的差距。假设这个差距为20%，那么A股蓝筹指数的估值有潜力恢复到13至15倍PE区间，这对应着沪指在3600点至0点区间。

沪指冲击0点并非遥不可及的梦想。在深入理解并把握股市的估值规律后，我们更能看清这一趋势的背后逻辑与可能性。随着全球市场的互动与融合，A股市场的未来值得期待。