小康股份(601127)新能源生产资质落地 坚定迈出重要一步

事件概览

在2017年的春风中，一个振奋人心的消息传遍四方：重庆金康新能源汽车有限公司的年产5万辆纯电动乘用车建设项目得到了国家发展改革委的核准。这一里程碑事件标志着小康股份旗下的重庆金康正式迈入新能源汽车领域的大门，成为全国第八家获得独立新能源汽车生产资质的企业。

解读

跃过政策门槛，金康驶向新能源大道

回溯至2015年，国家发展改革委与工信部联手出台了《新建纯电动乘用车企业管理规定》，为新能源汽车行业设立了新的准入标准。对于渴望涉足新能源汽车领域的新军，必须通过严格的审核，满足一系列详尽的规定。对于与东风合资的小康股份而言，其虽拥有强大的传统汽车制造实力，但在新能源汽车领域仍需独立的生产资质。此次获得的资质无疑为小康股份打开了全新的发展空间。

精英团队、海外并购、资本运作，金康全力打造高端电动车品牌

自今年9月28日以来，小康股份动作频频。公司聘请了特斯拉创始人兼前CEO马丁艾伯哈德担任新能源汽车顾问，为公司的技术路线和品牌战略提供国际视野的智慧。随后，公司宣布收购了前期为特斯拉提供电机电控系统解决方案的ACP公司，进一步强化公司在新能源技术领域的实力。公司于12月20日发布了非公开增发预案，计划融资近40亿，全力投入高端电动汽车的研发、品牌建设和生产基地建设。此次新能源汽车生产资质的顺利获取，展现了公司转型的决心和高效的执行力。

基本面向好，安全边际坚实

随着公司SUV产品的成功推出，小康股份在市场上的表现愈发强劲。去年全年销量近38万台，同比增长高达37%，显示出公司的业绩持续增长的动力。与此定增价格的倒挂为公司提供了坚实的安全边际。

投资分析与建议

考虑到公司在传统汽车领域的强劲增长以及在新能源汽车领域的积极布局，我们预计其未来的盈利能力将持续增长。基于预测，我们对其2016、2017、2018年的EPS分别为0.58、0.71、1.05元，对应的PE分别为46、37、25倍。维持“强烈推荐”的投资评级。

风险警示

任何行业都会面临风险与挑战。对于汽车行业而言，若行业增速放缓、竞争加剧可能会导致公司收益下降。公司的新能源外延项目如未能达到预期效果，也可能会对公司的业绩产生影响。投资者在作出投资决策时，应充分考虑这些因素。