谷歌盈利超预期 股价却下跌为什么？

在公布的Q4财报中，Alphabet（GOOG）的股价在盘后交易中下跌了4%，尽管其每股盈利超出了市场预期，但营收数字并未达到预期目标。

详细来看，财报数据与市场预期相比表现如下：

每股盈利达到了惊人的15.35美元，远超过预期的12.53美元。总营收为460.8亿美元，未能达到预期的469.4亿美元。流量获取成本为85亿美元，与预期相符。

值得一提的是，Alphabet此次特别详细报告了YouTube和云业务的收入情况。YouTube广告业务在2019年创造了151.5亿美元的收入，其中Q4收入达到47.2亿美元。相较于2018年的数据，YouTube业务呈现出强劲的增长势头。值得注意的是，这部分数据并未包括YouTube的非广告收入，如YouTube TV的订阅收入等。

在财报发布后的电话会议中，Alphabet首席执行官Sundar Pichai透露，到2019年底，谷歌拥有200万个YouTube TV付费订户，Q4的YouTube订阅和其他非广告收入的年增长率达到了惊人的30亿美元。

谷歌的云业务在2019年取得了显著进展，创造了89.2亿美元的收入，其中Q4达到了26.1亿美元。相较于去年，云业务的年收入增长率达到了100亿美元，增长了惊人的53%。这一数据表明谷歌在云计算领域的竞争力日益增强。

尽管广告仍然是Alphabet的主要收入来源，但其总收入在Q4达到了379.3亿美元。与此谷歌的“其他收入”包括手机和云产品等硬件的收入为52.6亿美元。首席财务官Ruth Porat表示，公司正处于所谓的“环境计算”战略的早期阶段，并希望通过收购Fitbit来加强这一战略。

除此之外，“Other Bets”业务，包括Alphabet的自动驾驶汽车业务Waymo以及生命科学公司Verily在内的收入为1.72亿美元。Pichai表示许多赌注现在已经进入与行业中其他参与者紧密合作的阶段。

此次财报的最大亮点之一是谷歌首次详细披露了YouTube和云业务的收入情况。与亚马逊（AMZN）公开云业务的详尽数据不同，谷歌并未提供云业务的盈利数据。投资者对于能否看到利润数据以评估谷歌在云业务上的营销支出、云基础设施是否已赶上竞争对手以及新进入流媒体市场的参与者是否对YouTube利润构成压力等关键问题表示关注。

在比较Alphabet和亚马逊的云业务时，值得注意的是，Alphabet缺乏详细拆解云业务利润的动力。这是因为谷歌拥有世界上最赚钱的产品之一其主导的搜索引擎业务。与此相比，亚马逊的核心电子商务业务的利润微薄，而AWS是一项高利润的业务。在最近一个季度中，AWS的营业利润率远高于整个公司的营业利润率。

尽管Alphabet的财报显示出一些挑战和机遇并存的情况，但公司仍以其强大的业务组合和不断增长的收入展现出强大的竞争力。投资者对于未来的发展趋势和战略调整保持高度关注。