新大陆(000997)支付牌照顺利续展 新业务快速成长

事件回顾

在6月26日这一天，新大陆公司迎来了一项重要的公告。中国公布了《第四批非银行支付机构续展决定》。公司的全资子公司国通星驿在这一决定中成功获得了续展许可。其业务类型和范围包括银行卡收单（全国），有效期从2017年6月27日一直延续到2022年6月26日。

支付牌照的顺利续展无疑彰显了新大陆公司的核心竞争力。在当前央行收紧支付牌照的大环境下，仅有43家机构获得全国性支付收单牌照的续展，而国通星驿的续展成功，充分证明了公司在机构、资金、技术、人员、风控、安全等方面的出色经营能力。随着行业集中度的提升以及公司独特的“邮政+代理商”渠道建设的不断完善，新大陆公司的市场份额有望得到进一步提升。据我们预测，国通星驿全年有望为公司贡献高达3亿元的利润。

新大陆公司的发展策略可谓是一步一个脚印，逐步升级。从最初的收单业务，到消费金融，再到商户服务平台，公司实现了三级跳。公司通过收单业务成功切入消费金融领域，满足了长尾需求。目前，公司以C端个人无场景无抵押贷款业务模式为主，未来有望通过智能POS延伸到B端。依托POS和智能识别设备积累的商户资源，新大陆公司能够更好地释放消费金融业务潜力。在资金充足和商户资源丰厚的情况下，公司为消费金融业务提供了充足的变现渠道。未来，基于智能POS和线下商户资源的数据运营，配合支付生态圈建设，将为商户提供贷款、理财、营销和大数据等全方位服务。这个转变标志着公司正由支付龙头逐步转型为全产业链服务运营商，预计公司在未来几年内业绩将继续保持高速增长。

预测与评估

我们预测公司将在17-19年实现营业收入48.74亿、57.38亿、70.48亿，净利润达到7.16亿、8.36亿、9.75亿元。EPS分别为0.76元、0.89元、1.04元。

新大陆公司的银行卡收单市场正在经历高速增长，业绩有望持续超越预期。借助数据端优势，公司积极进军消费金融这一万亿市场，消费金融业绩有望在2018年达到高峰。通过银行卡收单、消费金融、商户服务平台等业务的逐步升级，公司正从国内领先的设备商向服务运营商转型。我们坚定看好公司的转型布局，预计相关业绩将在17-18年开始逐步释放。给予买入的评级，建议投资者重点关注。

风险提示：尽管前景看好，但我们仍需警惕POS机市场的竞争加剧，这可能会对公司业务带来一定影响。