乐普医疗(300003)心血管领域优势强化 外延发展目标明确

近期，公司研发的可降解支架与双腔起搏器等多个核心产品取得了新的突破，公司非公开发行也顺利获得了批准。我们对公司的动态进行了跟踪了解，并对公司的进步表示热烈祝贺。

公司心血管医疗器械的产品线逐渐丰富和升级，其中双腔起搏器已经在国内首家获得批准，可降解支架更是迈入了特别审批程序，有望在不久的将来得到市场的广泛认可。面对国内心血管病发病率及介入治疗率的上升趋势，公司新产品线的推出无疑将提升公司的毛利率，并实现进口替代，有望为公司带来新一轮的跨越式增长。

公司通过并购策略向IVD、外科及血液透析等领域扩展，成效显著，实现了在医疗器械领域的全面布局。这一策略符合医疗器械公司发展的正确路径，展现了公司不断壮大的决心和实力。

公司的药品销售也呈现出强劲的增长势头。凭借拥有的氯吡格雷、阿托伐他汀等心血管领域重磅品种，公司在竞争激烈的市场中脱颖而出。今年上半年，公司药品销售增速超过100%，足以证明公司的实力和竞争优势。公司凭借在心血管领域的品牌积累，通过一致性评价，巩固了定价和招标等方面的优势。销售策略明确，渠道不断拓展，药品业务未来有望保持60%以上的复合增长，成为公司业绩增长的主要驱动力。

医疗服务业务作为公司心血管诊疗生态圈的重要组成部分，包括基层县医院合作共建、专科医院连锁、移动医疗以及精准医疗平台等业务，目前发展势头良好。虽然短期内医疗服务业务尚未实现盈利，但其在促进公司器械和药品销售、加强品牌影响力等方面起到了积极作用。随着民营医疗发展环境的改善，公司心血管专科医疗服务业务未来发展空间广阔。

总体而言，公司作为国内心血管领域的领军企业，不断在IVD、外科、血液透析等领域取得突破，非公开发行的顺利获批为公司进一步拓展提供了有力支持。预计公司的未来发展确定性较强。我们预测公司2016-2018年的EPS分别为0.4、0.55、0.71元，对应市盈率45、33、25倍。基于以上分析，我们给予公司的评级为“强烈推荐”。

也要提示可能的风险，包括器械和药品价格的下降，以及并购业绩的不达预期等。这些因素可能会对公司的盈利和发展带来一定影响，需要投资者保持警惕。