永辉超市(601933)预计安徽大区16年收入增20% 17

公司扩张步伐稳健，安徽区域表现抢眼

自公司2010年进军安徽市场以来，其表现一直备受瞩目。同年，公司也在贵州市场落地生根，这是公司在重庆、北京之后的第三次跨省扩张。令人瞩目的是，公司在短短两年内便实现了安徽区域的盈利，展示了其强大的市场渗透能力和经营效率。

公司在安徽区域的业务规模持续增长，至2015年底，门店数量已经达到24家，总面积达到了惊人的27万平米。这一年，安徽大区为公司贡献了超过24亿元的收入，同比增长近五分之一。尽管每平米效率略低于福建、华西和北京等地，但单店年均收入依然稳健。

展望未来发展，公司在安徽的前景更是充满希望。预计安徽大区的收入在2016年将再增长约五分之一，利润率接近健康水平。公司计划在未来几年内加速开店速度，预计将在未来两年内新开近二十家门店。

公司不仅在市场扩张方面表现出色，而且在供应链整合、物流升级以及管理变革等方面也取得了显著的进步。从生鲜领域的领先到整个供应链、商品、后台和管理的全面升级，公司的核心竞争力日益增强。这种强大的内部驱动力使其在宏观消费环境不利和电商冲击的竞争中依然保持稳健增长。

在行业层面，电商的快速发展正在推动线下实体零售行业的变革与重组。对于该公司来说，这是一个千载难逢的机会。线上线下平衡的新环境下，我们认为公司将迎来一个高速增长期，利润率也将逐步提升。这无疑是一个值得重视的中期投资机会。

关于盈利预测和目标价的维持。考虑到股权转让收益的确认因素，我们预计公司在未来几年的收入将保持两位数的增长，净利润也将实现显著增长。我们注意到如果排除股权转让收益，公司的主业增长依然稳健。目前公司的股价和市值对应其未来的动态市盈率表现良好，考虑到其在全国范围内的巨大成长空间，我们对其未来的收入和利润复合增长充满期待。我们维持对其目标价的评估，并维持“买入”的评级。

投资总是伴随着风险。跨区域扩张、电商业务发展的不确定性以及激励机制的改善的不确定性都是我们需要关注的因素。尽管如此，我们相信公司的实力和策略足以应对这些挑战，为投资者带来可观的回报。