广田集团(002482)装饰主业市场开拓成效显著 现金流回款

公司2016年业绩亮眼，净利润增速高达44.39%，远超预期的30%，多出约14个百分点。当年，公司实现了营业收入的飞跃，达到101.1亿元，同比增长26.3%，净利润也飙升至4.03亿元，增速惊人。尤其四季度，公司收入与净利润均呈现强劲增长，单季收入达到38.36亿元，同比增长61.3%，净利润更是激增423%。若剔除处置子公司带来的收益，公司的扣非净利润仍稳健增长，达到3.12亿元，同比增长28.2%。

尽管面临营改增和人力成本上升的挑战，公司毛利率略有下滑，但得益于出售子公司的投资收益及会计估计的变更，公司的净利率基本与去年持平，并小幅提升。公司还通过降低费用、减少利息支出等方式，进一步优化了财务状况。

公司的现金流状况也显著改善。通过加强项目资金管控，公司的经营性现金流净额较去年同期多流入10.31亿元，现金流回款情况大幅好转。这表明公司的业务运营效率和资金管理水平正在不断提升。

在业务方面，公司积极开拓市场，特别是装饰主业。新签订单同比增长22.36%，海外业务布局初步形成。公司积极贯彻“大市场、大客户、大项目”的战略，取得了显著的业绩。公司还抓住了“一带一路”战略带来的机遇，拓展海外业务，积极开拓中东、东南亚、非洲等地区市场，与多个国家和地区的合作伙伴建立了深入的合作关系。

公司还积极推动传统产业的转型升级，围绕打造“装饰工程、智慧家居、金融服务”三大业务平台的发展战略，夯实传统公装业务，并积极互联网家装、智能家居、金融服务等新业务。公司的互联网家装品牌“过家家”已在全国范围内开设多家线下体验店，并与腾讯房产等合作伙伴携手，共同开拓全国互联网家装市场。

公司还通过收购、并购等方式不断完善产业链，并加快搭建智慧家居生态平台，实现大数据运营。公司借助装修入口优势，推出智能家居产品，建立起“装饰装修—智慧家居产品—智慧家庭—智慧社区”闭环生态圈。

公司表现出色，业绩稳步增长，财务状况健康，业务不断拓展，新业务发展势头强劲。我们上调盈利预测，维持“买入”评级，并期待公司在未来继续保持良好的发展势头。