比价效应 成长胜出

公募REITs的兴起：张德良的投资新视角

近期，公募REITs成为了资本市场的热门话题。那么，这是什么呢？张德良为我们详细解读了这一新兴投资产品。公募REITs，即基础设施公募投资基金，是一种兼具股性、债性的双重收益特征的金融产品。与传统的私募基金不同，这一次是以公募形式出现，有着强制分红特征，但属于权益类产品，并不保本。对于投资者来说，这是一个全新的投资机会，同时也需要警惕二级市场面临的折价交易风险和溢价机会。

在当前的资本市场中，新一轮的行情已经开始。张德良认为，这是始于2018年的第三轮行情，机会主要在于比价。在过去的几年中，消费寡头、【()、】（股票代码：300832）龙头以及金融周期龙头等大量品种创下历史新高，奠定了长期牛股的格局。各种比价机会涌现，例如新能源巨头宁德时代（股票代码：300750）市值突破万亿，引发市场对新产业龙头的关注。

面对这样的市场格局，投资者应该关注什么呢？张德良表示，这要看个人的投资偏好。基于弹性或波段空间，中短期可以关注中小市值成长股，近期持续上涨的品种如顺控发展（股票代码：003039）、森特股份（股票代码：603098）等就是很好的例子。

大市值龙头品种也不容忽视。这些品种基本面非常清晰突出，虽然股价波动较小，同样会有调整或被淘汰的可能。近期创出新高的品种如康龙化成（股票代码：300759）、智飞生物（股票代码：300122）等，都是市场的佼佼者。

看上去市场很热闹，但把握机会并不容易。张德良建议，要重视配置，即使是购买基金也是如此。他指出，这一情形类似于美股70年代到80年代期间的大格局转换，当时能够持续战胜指数的机构并不多。要重视波动控制，做好配置，把风险控制放在首位。

张德良认为，未来的资本市场将是配置的时代。投资者需要认清市场的格局，寻找适合自己的投资路径。无论是关注龙头还是比价效应下的比价机会，都需要理性分析，做好风险控制。随着资本市场的改革深化，优胜劣汰的过程将加速，投资者需要分假信息，寻找被误杀的好公司，把握未来的投资机会。