友邦吊顶(002718)基本面无忧 明后年增长信心足

投资焦点：公司的未来腾飞

近期，公司股价经历了一系列调整，我们依然坚定地看好公司的未来前景。公司基本面趋势向好，未来三年有望加速发展，对于寻求长期收益的投资者来说，这是一个值得战略性的“买入”机会。

回顾过去，公司在过去的16年里一直在默默修炼内功，全面改进了组织架构、产品和渠道等多个方面。这种不懈的努力使公司在全年经营效率上取得了显著的提升，并且这种势头在未来三年有望继续保持甚至加速。

公司在业绩上的表现尤为亮眼。从Q1到Q3，公司实现了收入的增长17.8%，扣除非经常性损益后的归母净利润增长了21.74%。这种收入增长的势头较往年有所加快，预计全年仍能保持不错的增长态势。

特别值得一提的是，公司的精装房和互联网家装板块在过去16年里增长强劲。在17年，公司将继续加大投入力度，这一业务有望维持快速发展。公司的客卧产品愈发成熟，部分市场增长势头非常迅猛。在17年，公司将加快这一产品在全国市场的推广，预期将会对公司的业绩做出积极贡献。

不仅如此，公司储备一年的墙面业务也有望在17年上半年全面推广。墙面业务市场规模巨大，超过千亿。在消费升级的浪潮中，这一领域相对于地板、衣柜等品类属于朝阳行业。公司的技术团队在这一领域处于领先地位，F2C模式的日益成熟为公司在这一领域的拓展提供了强有力的支持。基于以上因素，我们对公司在这一领域的成果落地抱有很高的期待。

对于投资者来说，地板、柜类、顶墙是现代家居文明进步的体现。我们非常看好未来国内顶墙在消费升级下的发展机会，而公司已经在顶部空间领域深耕多年，有望引领行业发展。中长期来看，公司的成长空间巨大，目前的位置是投资者战略性“买入”的好时机。我们预测，2016-2018年公司的EPS分别为1.67、2.21、2.78元，对应的PE分别为42、31、25倍。

我们也提示投资者注意地产需求超预期下滑以及新品类拓展进度较慢的风险。虽然市场存在不确定性，但我们依然对公司未来的发展前景充满信心。对于寻求长期收益的投资者来说，这是一个不容错过的投资机会。