南钢股份(600282)转型稳步推进 兼受益行业复苏

投资逻辑解读与前景展望

随着行业盈利的回升，我们基于三大逻辑产能周期、矿石产能周期以及需求周期边际改善，对钢铁行业未来前景充满信心。特别是作为板材行业的领军企业，该公司有望充分受益于这一趋势。

在行业基本面中期向好的背景下，板材类因其过去几年的产能增速相对较低，将在本次复苏中表现更为显著。作为板材市场的重要标的，该公司将优先享受行业盈利回暖的利好。近期BDI（海运指数）翻倍，海运市场底部回升，这一积极信号有望逐渐传导至上游造船板市场，其中公司作为中厚板市场的几大龙头之一，其盈利能力有望得到进一步提升。

公司展现出的转型逻辑亦具有必要性与充分性。在15年行业巨亏的背景下，公司适时提出多元化发展战略以加快转型步伐。其实际控制人复星集团在产业投资方面的丰富经验与雄厚实力，为公司未来的转型发展提供了强有力的支持。在环保转型、智能制造、新材料等多个方向，公司都在稳步推进相关策略。

环保转型方面，公司前期已制定了“钢铁+节能环保”的转型发展目标，并成立金凯节能环保投资控股有限公司。近期更是通过非公开发行募投项目加码环保布局，致力于高效利用煤气发电。在智能制造领域，公司的宽厚板产线被评为江苏省第二批优秀示范智能车间，标志着公司在智能制造转型方面取得了良好的开端。公司在新材料领域也有深入的布局，与天工股份形成持续的战略合作关系，共同完善新材料产业链。

电商平台的发展也是公司转型的重要一环，旗下钢宝股份在新三板成功挂牌，为多元产业子公司的发展壮大出新路径。

我们预测，公司在未来盈利方面将持续增长。预计16-18年公司实现EPS分别为0.08元、0.12元、0.15元，对应PE为38倍、27倍、21倍。基于以上分析，我们给予“买入”评级。

任何投资都存在风险。主要风险包括募投项目可能无法达到预期效果，以及转型进程可能不如预期顺利等。投资者在做出决策时，应充分考虑这些风险因素。

该公司凭借其行业地位、转型策略以及未来发展前景，值得我们持续关注与投资。