生物股份(600201)猪OA二价苗新兽药证书获批 产品梯队

公司创新成果与行业动态：金宇保灵引领新兽药市场走向

近日，我司子公司金宇保灵传来喜讯，经农业部审查批准，其与其他单位联合申报的猪口蹄疫O型、A型二价灭活疫苗成功荣获新兽药注册证书。这一创新成果填补了国内外市场的空白，成为国际首创的猪口蹄疫疫苗。

金宇保灵的这一创新产品，不仅代表了公司在口蹄疫苗领域的绝对优势，更彰显了其强大的研发实力和市场影响力。公司的猪口蹄疫疫苗市场增长率显著，三季度已同比增长约30-35%，直接带动市场苗板块增长达40-45%。招采业务所占份额全行业第一，同比增长10-15%，充分展现了公司在行业内的领导地位。

口蹄疫苗市场作为国内生猪养殖行业最大的细分市场，其增长潜力巨大。金宇保灵凭借渠道整合及下沉策略，确保了其在市场中的领先优势。预计未来市场容量仍有2-3倍的增长空间，而公司产品的增长潜力则源于多个方面：原有客户规模猪场的补栏、客户采购份额的提升、产品渗透率的增加和免疫频次的提高。公司通过二级代理逐步渗透到县域，新增客户达1500-2000家，同时在部分区域试点直营模式，这些举措均有效带动了区域内销售额的大幅提升。

除了口蹄疫苗，公司的圆环产品也备受龙头企业信赖。这一产品已顺利进入各大头部企业如牧原、温氏的采购目录，且销量持续走高。随着养殖规模化的加速，优质动物疫苗产品的渗透率将得到保障并提升。公司其他项目如辽宁益康的H5禽流感、猪瘟、伪狂犬等项目的工艺改进进展顺利，预计到2020年收入将达5亿元。

对于这一系列的积极因素，我们对公司未来持乐观态度。我们上调了公司17、18年的营收规模预期，并预计2017-2018年公司实现归母净利润8.63亿元、10.48亿元。考虑到该标的动态PE历史区间中枢在30x以上，我们采用相对估值法，维持“强烈推荐”评级。

我们也注意到下游养殖行情的极端波动可能导致销售增速受影响的风险。对此，我们将持续关注行业动态，及时调整策略，确保公司的稳健发展。在这一充满机遇与挑战的市场环境中，金宇保灵将持续引领新兽药市场走向新的高峰。