劲嘉股份(002191)参股茅台包装业务 大包装外延再布局

公司与酒厂集团技术开发公司（以下简称“茅台技开司”）达成了一项重要的战略合作协议。以3.75亿元的总价，公司成功收购了申仁包装29%的股权、上海丽兴100%的股权，以及通过全资子公司草收购了香港润伟30%的股权。这一举动标志着公司在包装领域的进一步拓展，以及与茅台技开司在技术和业务上的战略合作。

展望这一合作，我们充满期待。在技术合作方面，公司将凭借多项发明专利、RFID、二维码等尖端技术，助力茅台技开司提升包装产品的质量和竞争力。而包装业务合作则将围绕茅台技开司及申仁包装展开，公司为其提供包材以及创意设计等服务。除此之外，公司和茅台技开司还计划在其他业务领域，如供应链、大数据等，展开深入的合作。

此次交易对于公司的意义深远。申仁包装作为茅台技开司的控股子公司，主要为贵州茅台、国酒茅台定制等提供茅台53度的包装彩盒、外包装纸箱、手提袋及酒标等。通过收购申仁包装的部分股权，公司不仅能够帮助申仁包装进行技术升级，还能围绕茅台集团提供一系列配套服务，如创意设计、防伪包装、大数据服务、物联网金融等，从而增强客户黏性。这次收购也有助于公司拓展酒包、药包等优质客户，提高社会包装业务收入规模和整体竞争力。

公司近期完成的三年定增计划也值得我们关注。成功募集资金16.5亿元，其中复星安泰大比例认购12亿元。这一复星战略投资的引入，无疑将有利于公司大健康业务布局的发展。结合此次收购与定增计划，我们预期公司将通过与茅台等优质客户的合作，持续提高整体竞争力。

对于未来，我们保持乐观态度。在不考虑收购影响的情况下，预计公司将保持稳定的业绩增长。2017至2019年，公司净利润预计分别为6.41亿元、7.18亿元和7.88亿元，同比增长分别为12%、12%和10%。基于以上分析，我们维持对公司“强烈推荐-A”的评级。

我们也要看到潜在的风险。消费的不及预期以及经济环境的恶化可能导致需求大幅削减。在未来的合作中，公司需要密切关注市场动态，灵活调整战略，以应对可能的风险挑战。