好莱客(603898)股权激励显信心 未来业绩具备高增长潜力

***概述：

公司发布公告，针对中层员工实施限制性股票激励计划。本次计划以每股14.26元的价格，向共计176名员工授予319万股，占公司总股本的1%。这一举措旨在激发员工的工作热情，促进公司的长远发展。

解读：

本次激励计划涵盖了公司中层管理人员及核心技术骨干等共计176人。对于激励对象来说，自获得限制性股票之日起的12个月内为锁定期。在满足特定的解锁条件下，这些股票将被分三期解锁，解锁比例分别为40%、30%、30%。这些解锁条件以营收和净利润的同比增长率来设定，2018年至2020年的营收同比增速预期不低于25%、27.2%、29.6%，同时对应的净利润同比增速预期不低于25%、24.8%、25%。这一计划显示了公司对未来的信心和对员工的激励。

从多个角度观察，公司在2018年的竞争力有望得到显著提升。在渠道端，公司正积极扩大门店数量，并计划向工程渠道、互联网渠道、主动营销渠道、家装结合渠道等多个方向延伸，强化全网营销。截至2017年第三季度，尽管已有1500家门店，但与竞争对手相比，仍有较大的提升空间。在产品端，新增的橱柜与木门品类预计将在明年下半年正式推出，全屋品类的不断丰富将有助于客单价的持续提升。在经销商端，公司对现有经销商进行优化，预计A类城市（以省会、直辖市、副省级城市为主）的经销商调整将在2018年上半年完成。这些A类城市门店虽然只占公司所有门店的16%，但却贡献了公司22%的收入。调整后的经销商预计将大幅改善公司的现有短板，渠道改善的红利将在2018年下半年逐步释放，推动公司收入大幅增长。

此次激励计划旨在激励中层员工，解锁条件相对较低，旨在给予员工信心，调动其积极性，留住核心员工与公司共同成长，从而为公司打开更大的成长空间。我们对公司的前景充满期待，预计公司在未来业绩上将持续保持高增长的潜力。根据公司股权激励展现的信心、渠道改善红利的逐步释放以及新增品类对品牌竞争力的提升等因素综合考虑，我们维持对公司的“买入”评级。也存在一些风险因素需要注意，如房地产投资增速下滑以及品类扩张速度不达预期等。