中国银行(601988)企业贷款提振业绩

解读：银行扩张背后的策略与趋势

随着对公贷款的驱动规模扩张，某银行在生息资产方面取得了显著进展。特别是在企业贷款方面，其同比增长达到了惊人的11%，占到了总贷款规模的63%，这主要得益于公司在2017年加大了对商业服务业的信贷投放。与此制造业和采矿业等传统行业的贷款占比则有所缩减。这一现象揭示了非标限制后表内信贷的扩张需求十分旺盛。

值得注意的是，虽然对公贷款的增长带来了可观的收益，但非息收入却同比下降了。在2017年，该银行实现了非利息收入共计1449亿元，同比减少327亿元。这其中主要是受到上年处置南阳商业银行股权的投资收益抬高了基数的影响。尽管如此，在非息收入中，手续费净收入却实现了微弱的增长，占比达到了18.4%。

净息差方面，该银行也表现出企稳的趋势。在存款方面，由于活期存款平均余额占比上升，以及部分定期存款的到期重定价，存款平均付息率有所下降。债券付息率的降低以及贷款收益率的轻微下行并没有对净息差造成显著影响，反而使得息差得以企稳，这对业绩产生了正向提振作用。

在风险控制方面，该银行也展现了稳健的态势。不良率微降，新发生的不良贷款得到有效控制。逾期贷款总额持续减少，关注类贷款占比虽有上升，但总体风险可控。公司遵循监管要求，避免了对高风险领域的信贷投放，确保了资产质量的稳定。

基于以上分析，我们对这家银行持乐观态度。其在“一带一路”战略下的海外机构布局和跨境业务展现出独特的行业优势。看好其海外业务扩张带来的利润增长潜力。银行估值处于历史底部，低于银行板块平均水平，具有较大的投资价值。我们给予谨慎推荐评级，并预计在未来几年内，其每股收益将有所增长。

我们也不能忽视潜在的风险。经济超预期下行可能会导致资产质量大幅恶化，这是投资者需要密切关注的风险因素。这家银行在扩张的展现出了稳健的经营策略和良好的风险控制能力，值得投资者关注。