卫星石化(002648)与中石化工程签订工程设计协议 稳步推

在中石化工程的支持下，我司正式启动了轻烃综合加工利用项目的工程设计工作。我们的子公司石化已经完成了年产250万吨乙烷裂解制乙烯项目的可行性研究报告，并且已经签署了工程设计合同协议书。这一协议的签订标志着公司年产万吨烯烃综合利用示范产业园项目迈出了坚实的步伐，我们有信心稳步推进项目的进展。

我们正与连云港徐圩新区管委会紧密合作，共同推进年产万吨烯烃综合利用示范产业园的建设。这个大型项目总投资约为330亿元，包括乙烷裂解制乙烯、丙烷脱氢制丙烯等多个装置的建设。项目计划分期进行，一期项目预计将于2018年上半年开工，并计划在2020年上半年完成投产。我们坚信，通过双方的合作，一定能够实现项目的顺利推进。

为了进一步推动烯烃项目的建设，公司与杭州嘉钰投资共同出资设立了连云港石化有限公司。该公司将作为项目实施主体，负责年产万吨烯烃项目的建设和运营。公司的出资占比为80%，体现了公司在项目中的主导地位。

在原料采购方面，进口乙烷裂解原料的成本相对较低，这使得乙烯收率大幅提升成为可能。与石脑油裂解工艺相比，乙烷裂解制乙烯的收率高达76%，极大地提高了裂解装置的效率。目前我国在乙烷裂解制乙烯领域尚处于起步阶段，因此具有巨大的发展潜力。

在完善C3产业链方面，公司已经形成了一条完整的丙烯酸及酯产业链。通过签署年产万吨烯烃综合利用合作框架协议，公司计划进一步丰富产品线，扩大现有产品规模。这不仅能够提升公司C3产业链的整体规模，还能够增加公司的业绩弹性。

基于以上情况，我们预测公司未来几年的EPS（每股收益）将呈现稳步增长。年产万吨烯烃综合利用项目的建设将进一步延伸公司产业链，提升公司的盈利能力。我们给予公司的目标价为每股19.2元，并维持“增持”的投资评级。

我们也需要注意到项目进展不及预期的风险以及产品价格的大幅波动。我们将持续关注项目进展，并及时向投资者汇报情况。