塞力斯(603716)四季度业绩超预期 高增长有望持续

业绩快报揭示公司强劲增长，展望2018年充满期待

随着公司公布的2017年度业绩快报，公司展现出强劲的业绩增长势头。据预测，公司在2017年度实现了营业收入9.21亿，同比增长近四成，达到46.7%。归属净利润达到9219万元，同比增长超过三分之一，达到33.8%。而未计利息、税项及折旧前的净利润也有显著增长，同比增长26.9%，业绩表现亮眼，远超预期。

随着2018年第一季度的业绩预告的公布，公司继续保持良好的增长势头。预计第一季度归属净利润在2213万元至2663万元之间，同比增长50%至80%。同样的，归属扣非净利润也在稳步增长，预计达到1983万元至2433万元之间，同比增长同样强劲，在50%至80%之间。

深入分析：

公司在四季度的表现尤为出色。根据业绩快报，四季度公司实现收入3.04亿元，净利润达到3007万元，这一表现远超预期。我们分析认为，公司的高增长源于几个方面：首先是2016年底到2017年的新订单的落地执行，其次是通过外延标的业绩并表带来的综合效应。公司与客户签订的长期订单合约开始执行，也为业绩持续增长提供了动力。

展望未来，公司在2018年的发展有望获得多重助力。公司正在进行的非公开发行如能顺利完成，将为业务扩张和新业态落地提供资金支持。SPD业务的持续拓展也将对收入产生较大贡献。公司在2017年布局的子公司也有望在2018年取得订单的突破。综合考虑这些因素，公司未来业绩有望继续保持快速成长。

投资建议：

假设公司布局能顺利落地，不考虑增发对财务费用和营运资金的影响，我们预测公司2017年至2019年的每股收益（EPS）分别为1.29元、1.79元和2.39元。同比增长预期分别为34%、38%和34%。基于以上分析，我们维持对公司“增持”的评级。

风险提示：

投资者需要注意以下风险：医院签约落地不及预期、人才储备不足影响扩张、2017年10月限售股解禁对股价的压力以及政策面降价压力对业绩的短期影响等。虽然公司表现出强劲的增长势头，但投资者仍需谨慎决策，关注相关风险。