农银汇理基金经理手记：如何应对不确定的未来

农银信用添利债券、农银金穗定开债券、农银金安定开债券以及农银永盛定期开放混合基金的掌舵人姚臻经理，对于宏观策略的理解独树一帜。面对风云变幻的金融市场，他深刻认识到预测的艰难和挑战。

姚经理指出，在充满波动的市场中，主动管理显得尤为重要。他强调，资产配置是投资组合的根基，也是实现财富增长的终点目标。过去我们可能过于依赖对某些高风险的资产的超配来追求预期收益，这导致了组合和收益的不均衡，增加了在极端市场环境下的风险暴露。未来他将更倾向于通过有效的分散化投资来避免组合受到过大的冲击和回撤。他强调，投资者在进行主动管理时，应该将重心放在优化财富增长路径的技术上，而非单纯追求排名。

姚经理认为，分散化的主动管理来源于对信号和模型的重视，而非单纯的直觉和判断。他警告投资者，不应过度集中持仓于一两个预测观点，如估值便宜或宏观未来改善等。过于集中的预测风险一旦落空，将对投资组合造成不必要的损失。相反，他提倡多元化整合组合的“阿尔法”来源，将超额收益的风险分散化，降低相关性。这种策略虽然可能在短期内表现并不突出，但从长期来看，它更加稳健，能够为投资者带来更多的收益。

姚经理在回顾过去一年的金融市场时提到，无论是新兴市场的强劲复苏还是美国经济衰退引发的全球衰退预测，都只是预测了一半的事实。尽管新兴市场的强劲表现确实带动了全球经济探底反弹，但随后发达市场经济的持续下行再次给全球经济带来压力。在经过两年左右的调整后，新兴市场展现出更强的抗风险能力，向上的动力逐渐积聚，最终与全球经济一起在两个月内企稳反弹。这一经历进一步证明了姚经理强调的分散化投资策略的重要性。

姚经理以其敏锐的市场洞察力和深厚的专业知识为投资者提供了宝贵的投资建议。他强调的分散化投资策略和重视资产配置的理念为投资者在充满不确定性的金融市场中寻找稳健收益提供了有力的支持。