社融数据如期回落 看好银行稳健收益（附股）

央行昨日发布的社会融资规模数据显示，4月份新增社融规模为1.36万亿元，相比去年同期出现了近0亿的下滑。这一回落趋势主要由新增贷款和未贴现承兑汇票的减弱所拖累。具体来说，新增贷款达到了8700亿，较去年同期下降了约2000亿；而未贴现承兑汇票则减少了近千亿。委托贷款和信托贷款的表现相对稳定，其中委托贷款和信托贷款分别新增了-120亿和+130亿元，较去年同期有所增长。

信贷方面，企业短期贷款和中长期贷款的缩量成为信贷增长放缓的主要原因。一季度信贷的高速增长已经透支了部分银行储备项目，同时票据融资也在一定程度上替代了企业短期贷款的需求。尽管企业信贷的增长没有年初预期的乐观，但也没有像三月份那样表现出色。总贷款、企业短期贷款和中长期贷款的新增量均较去年同期有所下滑。

对于未来的社会融资规模走势，中泰证券做出了如下预测：金融政策将在“反危机”与“防风险”之间寻求平衡，虽然政策不会像一季度那样宽松，但由于“底线思维”的存在，政策仍会鼓励信贷扩张。一季度的高投放社会融资对经济和地产仍有一定的支持作用，因此需求不会明显回落。除非出现强烈的刺激措施，否则社会融资规模很难在未来呈现出过于亮眼的表现。外部的不确定性因素也将对金融政策和未来的社会融资规模产生影响，需要持续关注。

近期，由于政策的微调，市场对于经济的未来预期存在分歧。尽管如此，中泰证券依然看好银行股未来的稳健收益。推荐投资者关注弹性较大、季报业绩良好的中小银行，如南京银行、兴业银行、江苏银行和常熟银行。对于头部银行的中长期价值也不能忽视，如招商银行、宁波银行、工商银行和建设银行都是值得关注的优质银行。

虽然社会融资规模在近期面临一定的压力，但未来仍有望在政策支持和经济需求的支撑下保持稳定。投资者在关注中小银行的也应关注头部银行的发展潜力。