三花智控(002050)21.5亿元并购三花汽零 Tesla

汽车空调零配件行业的翘楚，中高端整车厂的信赖之选

本次并购的焦点三花汽零，堪称汽车空调零配件行业的领军者。其产品线包括汽车贮液器、膨胀阀、控制器以及汽车空调和热管理系统控制部件等核心汽车零部件。这些顶尖产品主要供给全球知名汽车品牌，如法拉利、奔驰、宝马和Tesla等豪华品牌，同时也服务于大众、通用、东风汽车、福特、马自达等众多主流汽车厂商。

早在2016年，三花汽零的营业收入便达到了9.04亿元，同比增长近15.5%。净利润也实现了1.34亿元，同比增长超过10%。特别是在车用膨胀阀领域，其全球市场占有率超过16%，在中国市场更是占据了超过37%的份额。储液器的全球市场占有率也超过了14%，与日本不二工机、TGK以及德国EGELHOF等外资企业形成有力竞争。

现在，三花绿能计划通过发行股份的方式，将三花汽零的100%股权转让给上市公司，交易总价值21.5亿元。还计划通过发行股份的方式募集不超过13.2亿元的资金，用于推动新能源汽车零部件建设的多个项目。三花汽零在新能源汽车热管理系统方面的技术处于世界领先地位，尤其是其电子膨胀阀、冷媒阀和电池冷却器等产品已经批量供应欧美新能源汽车企业。

随着原有空调行业电子膨胀阀等产品的销量大幅增长，以及洗碗机市场和新生产线的爆发式增长，公司正迎来前所未有的发展机遇。产业数据显示，空调行业上游企业景气度正在大幅回升，预计这一趋势将持续至少至7月。而三花汽零的注入将进一步增强上市公司的盈利能力，为其业绩提供持续增长的强劲动力。

关于盈利预测和估值，我们预测公司原有业务在接下来几年将保持稳健的增长态势。考虑到三花汽零的资产注入，公司的净利润预期将更为可观。即使考虑到配套融资的摊薄效应，公司的估值仍具有显著优势。我们对其前景充满信心，并维持“买入”评级。此刻布局，正当其时，未来可期。