兴业科技(002674)上修全年业绩预告 进一步验证基本面拐

兴业科技业绩惊艳，预告净利润同比增长超预期

随着兴业科技发布的业绩修正公告，该公司2016年的表现引起了市场的广泛关注。公告显示，兴业科技预计全年实现净利润5984.96万元至6649.95万元，同比增长达到惊人的350%~%，这一业绩表现远超预期，此前的市场预期也为之赞叹。

深入分析其业绩拐点的逻辑，我们发现公司逻辑继续得到验证，后续仍有巨大的提升空间。特别是第四季度，销售量和毛利率的增长远超预期，公司盈利能力提升带动业绩反转。更值得一提的是，公司主要原材料美国牛皮的价格已经逐步企稳，加上公司全球化采购策略的实施，未来毛利率有望逐步恢复到历史正常的14%~15%水平。据我们预测，若公司盈利能力恢复到历史正常水平，其净利润将攀升至约2.3至2.5亿元。

在制革行业供给侧改革的推动下，优质龙头企业如兴业科技有望受益。当前制革行业呈现“大行业、小公司”的格局，随着国内供给侧改革深化，行业落后产能将被淘汰，规模及环保等方面将提高准入门槛。未来市场份额将逐步向兴业科技这样的优质龙头企业集中。下游皮鞋行业库存的消化以及公司营销策略的调整和箱包客户开发力度的加大，都助力公司营收增速回升。

值得一提的是，公司股权集中度高且现金充足，为后续资本运作提供了广阔的空间。实控人及其直系亲属合计持有公司股份高达56%，且公司货币资金充足，现金流稳定。预计在未来优质项目将迎来落地。

虽然原材料价格波动和人民币汇率风险仍需警惕，但考虑到公司在业绩上的优异表现和未来的增长潜力，我们认为兴业科技仍是一个值得推荐的投资选择。我们暂维持之前对2016年至2018年的每股盈利预测不变，并维持推荐其股价目标为25元。期待公司在未来能够继续为投资者带来更多的惊喜和回报。