现代制药(600420)2025年年报点评-短期业绩下滑 资

《现代制药年报揭晓：化药平台的雄心壮志》

近日，现代制药发布了其备受瞩目的2016年年报。报告显示，公司当期销售收入达到91.26亿元，同比增长了稳健的1.54%。尽管归属上市公司的股东净利润达到了4.77亿元，但细看之下，数据有所下滑，净利润下滑了10.01%，如果扣除特殊情况的影响，下滑幅度更是高达22.33%。每股盈余（EPS）为0.98元。公司同时公布了利润分预案，计划每10股派息高达2.6元，同时实施资本公积每10股转增10股的策略。

现代制药作为国药系下的重要化药平台，其资产重组后的潜力令人瞩目。借助国药集团的强大资源整合能力，现代制药有望实现资源协同的最大化。未来，公司不排斥进一步通过外延并购，来打造自身成为国内领先的综合性创新型制药企业。随着资产重组的完成，预计公司治理结构将得到进一步优化，为后续业绩的释放铺平道路。公司不仅在内部有广阔的发展空间，外延发展同样前景广阔。此次推出的送转方案充分显示出公司对股东回报的重视。

对于未来，我们预计资产重组后的现代制药在2017年至2019年的每股收益（EPS）将分别达到1.38元、1.55元和1.74元。以当前的估值来看，对应的是25倍、22倍和20倍的市盈率。考虑到公司的潜力和发展前景，我们持续维持对其“增持”的评级。

任何投资都存在风险。投资者需要警惕管理改善及外延发展可能低于预期的情况。尽管现代制药具有巨大的潜力和前景，但投资者仍需谨慎决策，理解并接受可能存在的风险。