中国化学(601117)11月新签订单大增 收入延续增长

公司近日公告了2017年11月的经营情况，令人振奋的消息传来，前11个月累计新签订单呈现出强劲的增长态势，同比增长高达59.18%，增速远超前10个月的52.52%。特别是在11月单月，订单同比增长86.53%，主要得益于煤化工和建筑施工订单的集中落地。与此油价的企稳在60美元附近，有望带动化工和煤化工产能投资的进一步增长。

公司不仅订单量持续增长，其营收也呈现出稳步上升的趋势。前11个月，公司实现营收492.06亿元，同比增长5.97%，延续了自今年6月以来的正增长态势。而在11月单月，公司收入更是实现了11.32%的同比增长，充分展示了公司的强劲增长势头。

值得一提的是，公司的主业复苏情况好于预期。国内新签订单同比增长63.86%，尤其是煤化工和建筑施工领域的订单增长尤为显著。海外新签订单也呈现出稳健的增长态势，同比增长51.86%。这一切表明，公司的市场布局和业务拓展正在取得显著的成果。

除此之外，公司也在逐步消除非经营因素的影响，传统化工、石油化工和煤化工的结构调整初见成效。汇率近期的稳定以及PTA-PX价差的扩大，都减少了业绩的波动。公司在基础设施、环保、金融和实业等领域的全新布局，使得这些领域有望成为公司未来新的增长点。

公司的主业订单和收入端均呈现出延续增长的态势。当前，公司的价格对应的PB仅为1.13倍，且其所属的专业工程板块对利率的敏感性较低。基于以上的分析，我们维持对公司的"增持"评级。我们也需要警惕一些潜在的风险，如油价的大幅下跌、人民币继续大幅升值以及四川PTA项目的潜在减值损失等。