苏宁云商(002024)出售股权增厚业绩 更名明确战略方向

随着业绩预告的修正，我们对公司的前景充满信心。我们上调了2017年的EPS预测至0.45元（+0.35元），同时维持对2018年和2019年的EPS预测分别为0.2元和0.36元。我们的目标价位定在17.78元。

在2017年的最后一个季度，线上线下的发展趋势展现出积极态势，公司的收入有望继续高速增长。从第一季度到第三季度的收入改善趋势已经十分明显，特别是在线下同店和线上业务的增速上。预计第四季度线下的同店增速将达到3%以上，而线上的增速将进一步提升。这种积极的趋势将持续到2018年，线下多品类的扩张有望驱动收入的快速增长。

公司通过出售阿里巴巴的股权大幅提升了全年业绩。在2017年底，公司出售了持有的阿里巴巴集团不超过550万股的股份（占公司所持阿里巴巴股份的20.89%，占阿里巴巴集团股份的0.22%）。扣除相关费用后，这笔交易预计将为公司带来32.5亿元的净利润，使得归母净利润增至41.22至42.22亿元，同比增长485.13%至499.32%。尽管公司主业的净利润与之前预期的9至10亿基本一致，但这次出售无疑为公司带来了可观的收益。

为了突出公司的智慧零售主业，公司计划将网站和APP渠道品牌"苏宁易购"升级为公司名称。自公司从"苏宁电器"转型为线上电商+线下门店同步发展的模式以来，线上电商的成果已经显现。此次更名为"苏宁易购"标志着公司从"零售业务线上化"向"线上线下一体化"的转变。在2018年，苏宁的战略重点是多品类+多渠道扩张。随着线下易购服务站、苏宁小店、苏宁极物等新业态的推出，线上线下流量的融合以及线上技术能力的反哺线下发展，将使易购成为公司未来新零售领域的重要推动力。也需要注意一些可能的风险，如可选消费市场的低迷和互联网竞争的加剧等。