新秀丽存潜在上升空间

此前，沽空基金Blue Orca发布了关于港股的2018年首份负面报告，该报告对箱包品牌新秀丽提出质疑。报告认为新秀丽可能通过债务推动的收购行为掩盖了自身增长放缓的趋势，并涉嫌通过某种高度可疑的会计手段调整收购价格以调整收益并提升利润率。此报告发布后，新秀丽股价应声暂停交易。但随后，该公司迅速回应并复牌。

紧接着，野村研究在四日发表报告，对新秀丽进行辩护。他们指出沽空基金Blue Orca的报告存在误导性内容，强调新秀丽存在显著的投资潜力。野村重申对新秀丽“买入”的评级，其设定的目标价为41.9港元，相较现价约30.45港元存在近四成的上升空间。他们预测公司在2017至2020财年的每股盈利有望实现22%的复合增长率，且市盈率仅为14倍，远低于同业的平均水平29倍。该行还看好新秀丽成为恒生综合指数成分股的前景，认为其有可能成为股价上涨的潜在催化剂。

野村在报告中还详细分析了沽空报告中忽视的几个关键事实：报告中关于应付账款水平的比较没有考虑日期差异；高估了Tumi品牌分销库存的价值；第三，关于行政总裁的博士学位问题，从未有正式文件证明其真实性；第四，关于毛利率的计算方式，报告预测并不准确；第五，在零售行业，人工记录文件普遍存在；第六，所有关连交易均已公开透明；第七，沽空报告在挑选证据时存在偏见，只选择最有利于自己估值理念的信息。这些分析无疑增加了野村报告的深度和说服力。