中教控股（00839.HK）：业绩表现略超预期，盈利能力改善显著，首

业绩概览与增长动力解析

公司近期发布的业绩报告显示，其2020年上半年度实现营收13.2亿元，同比增长幅度高达惊人的近四成半。其中，净利润也达到了令人瞩目的近五亿元大关，增长率超过六成。经过调整后的归母净利润更是突破近五亿元关口，展现了公司强大的增长动力和盈利能力。公司还宣布了每股派息计划，充分体现了其回馈股东的决心和盈利能力。

深入了解公司的业务分部表现，我们可以发现高等教育分部实现近六亿元的收入，同比增长超过四成半，职业教育分部也实现了近三亿的收入增长。这背后主要得益于山东泉城学院、重庆南方翻译学院的并表贡献，以及在校学生数量和学费的双重增长。特别是职业教育分部，其在校学生数量同比增长超过两成，显示出强劲的内生增长动力。公司的毛利率虽然受到新收购学校毛利略低的影响而小幅下滑，但剔除并购学校的基准毛利率仍然有所提升。公司的盈利能力也受到了销售和管理费用的影响而得到进一步提升。值得一提的是，公司的内生扩张计划也在稳步推进，为未来的学生人数增长提供了有力支撑。公司在独立学院转设方面也展现出强大的实力，进一步提升了其行业地位和市场影响力。民办高等教育领域的利好政策也为公司带来了更多的发展机遇。随着专升本扩招政策的实施以及研究生招生规模的扩大，公司作为民办高等教育的龙头企业将直接受益。基于以上因素的综合考量，我们对公司的盈利预期进行了上调并给予了较高的估值和评级。投资者也需要注意外延并购速度、学校整合以及政策性风险等因素可能带来的不确定性。公司展现出强大的增长潜力和盈利能力，值得投资者密切关注。