创业板注册制三年腾越 “阳光工程”打破“篱笆墙”
阳光普照创业板注册制，三载腾跃筑梦新篇
时光荏苒，转眼创业板注册制已正式落地三周年。在这三年的时间里，创业板改革如同破壳而出的小鸟，展翅翱翔在资本市场的广阔天空。正如中国证监会***易会满所言：“这是一次深入人心的改革，是资本市场全局的变革。”这场改革如同阳光普照，照亮了资本市场的每一个角落。
创业板注册制的阳光化改革凸显了选择权的本质交给市场，坚持以信息披露为核心，大幅优化了发行上市条件，积极推行公开透明的审核流程。今年3月，深交所积极响应市场需求，开展了“三阳光两促进”专项行动。该行动犹如春天的阳光温暖人心，提升了审核质量和服务效能，减少了市场乱象，提升了廉洁文化水平。经过近五个月的实践，这一行动已经取得了显著的成效。许多企业从这一改革中感受到了实实在在的益处。其中一家从事互联网相关服务业的创业板在审企业便是其中的受益者之一。他们曾担忧自己的业务模式无法得到交易所的认同，但通过现场沟通，他们感受到了审核小组的专业和严谨，甚至�***堑奶嵛手械玫搅艘滴穹⒄沟钠羰尽�
阳光审核是这次改革的一大亮点。相较于以往的审核制，注册制更加强调信息披露的重要性。深交所坚持以信息披露为核心，大力推进开门办审核，建立了阳光化的发行上市审核机制。这一机制不仅便利了发行人和中介机构准备申报材料，还提高了审核透明度，降低了廉政风险。三年来，深交所已经累计接待各类沟通来访800余次，有效破除了审核的神秘感，增强了市场的信任度。一家已在创业板上市的企业负责人对此深有感触，他们多次在IPO审核过程中遇到需要整改的问题，每次都能得到深交所的专业解答和热情服务。
与此创业板的申报前预沟通机制也得到了优化。深交所将板块定位问题纳入企业和中介机构咨询清单，鼓励申报前进行预沟通，并理顺预沟通操作流程，切实解决问题。今年以来，深交所完成的预沟通数量同比增长近3倍，对于现场预沟通申请，也全部安排了现场沟通。
除了阳光审核，阳光督导也是深交所推出的一项重要举措。现场督导是发行上市审核全链条的重要一环，对提高监管精准度、压实中介机构责任、提高发行人信息披露质量起到积极作用。深交所�***拇蠓矫媛涫迪殖《降迹云瞥降嫉纳衩馗校玫匮故低缎性鹑巍�
阳光下的督导，引领质效双提升
深交所针对注册制下的IPO保荐业务，针对“执业质量较低、内控风险较大”的保荐人，实施差异化的监管安排。一场关于执业质量的提升之旅正在启动。
为了进一步强化内控，压实投行的“三道防线”职责，保荐人的项目组、质控、内核全程参与。这是一场对投行自我提升的呼唤，要求保荐人以尽职调查相关规则为准则，全面自查自纠，认真整改规范。对于发行人的异常财务指标、异常信息，保荐人需保持合理怀疑和职业敏感，有效识别问题，实事求是地发表核查意见。
不仅如此，深交所还以点带面，通过对会计师事务所等证券服务机构实施现场督导，推动市场各方归位尽责。至今，深交所已实施了129个督导项目，取得了显著成效。被督导的券商投行对“阳光督导”评价颇高。
安信证券副总裁廖笑非表示，现场督导使得其投行项目更加严格、规范。通过现场指导，投行业务的系统化、规范化、科学化水平得以提升。第一创业证券总裁王芳提到，现场督导不仅关注项目，还关注保荐机构内部的“三道防线”建设，促使一创投行不断完善内部控制体系，提高申报文件信息披露质量。
国信证券副总裁谌传立表示，通过与深交所现场督导组交流、碰撞，他们对被督导项目进行了整改规范。如今，国信证券更加注重对发行人的前期规范工作，对于项目质量综合判断更为谨慎。中天国富则从内部管理、执业质量、组织架构、业务布局及科技赋能等方面进行了优化调整，打造精品民营券商。
在“开门办审核”“阳光督导”的推动下，创业板审核质效得到了显著提升。首发审核平均问询轮次、问题数量等都有明显下降，优质企业上市速度加快。券商投行的责任被进一步压实，投行与企业不再敢“带病闯关”。
深交所启动“审核质效双提升”专项工作，不断提升审核问询的重大性、针对性及有效性。通过持续优化，创业板首发审核平均问询轮次已降至约2.1轮左右，问题数量也有所减少。一家正在回复第一轮问询的创业板企业表示，深交所的问询函中每一道问题都有充分的理由，并且具有很强的针对性。
在系列利好措施的推动下，创业板优质企业上市速度按下“�***偌薄＠纾缶盘旌痛笞迨氐绕笠荡邮芾淼缴鲜形蠛送ü氖奔湎灾醵獭５档米⒁獾氖牵蠛吮曜嫉难细癫⑽匆蛩俣鹊奶嵘档汀Ｉ罱凰贾昭习焉鲜衅笠等肟谥柿抗兀酆鲜┎咛岣呱蠛酥市В弊⒅匕蹇槎ㄎ弧⑿幸嫡叩鹊纳蠛税压亍�
注册制试点以来，深交所依法依规审结创业板首发企业994家，其中终止审核企业达到330余家。淘汰率超过40%，一批“带病闯关”和尾部企业得到出清。从源头上提高了上市公司质量。看门人职责的坚守与深化：深交所与券商投行的共同担当
随着深交所对中介机构核查把关责任的严格压实，券商投行领域开始深刻认识到尽职履责的重要性。一场关于职责归位的变革正在悄然展开。
以安信证券为例，其现场督导机制的推出，进一步强化了项目内核及申报环节的把关力度。廖笑非的深入介绍揭示，该机构坚决杜绝了部分从业人员曾存在的“带病闯关”、“不行就撤”的思想。对于不符合标准的项目，安信证券坚决不予申报，彻底摒弃了那些试图轻易过关的想法。
与此国信证券副总裁谌传立向我们透露，他们在项目承揽和申报准备之初，就注重发行人的前期规范工作。通过案例分析、内部培训等方式，国信证券旨在加强发行人及其相关主体的规范意识。对于涉及项目综合质量的重要事项，如板块定位、企业核心竞争力等，他们持更为谨慎的判断态度。对于存在明显问题的项目，他们采取谨慎承揽的策略，要求业务团队杜绝那些带有问题的申报以及一有督导就撤退的闯关心理。他们也对所披露信息的真实性和有效性负起全责。
除了对业务质量的严格要求，深交所还致力于加强廉洁从业建设，将其视为重中之重。他们发布了“打造透明廉洁优质注册制倡议书”，并邀请IPO保荐项目较多的保荐机构进行座谈，强调行业廉洁从业的严格规定。在日常审核工作中，深交所也旗帜鲜明地将廉洁要求融入其中，进一步细化针对资本市场行贿行为的监管措施，展现其严的监管态度。
深交所还严格落实廉洁承诺制度，发布了关于全面实行股票发行注册制的相关通知，要求“关键少数”在申报时提交廉洁自律承诺函。这一举措旨在督促市场主体加强自律约束，推动行业廉洁文化的建设与发展。通过这些努力，深交所与各大券商投行共同构筑起一道坚实的防线，为资本市场的健康稳定发展保驾护航。
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