地下管网建设概念股分享盛宴 地下管网建设概念股一览
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数字政通业绩增长符合预期，关注创新业务强化
类别公司研究机构长江证券股份有限公司研究员马先文日期2015-07-15
业绩增长符合预期，数字城管稳健渗透。公司业绩增速同比为25%-35%，符合我们的预期，我们判断主要由于其传统数字城管业务的贡献1）当前智慧城市在全国范围内快速推广，城市精细化管理是智慧城市建设的目标之一需求旺盛，而公司作为数字城管领域龙头充分受益；2）全国数字城管招标向二三线城市渗透的趋势显著，公司的创新产品数字化网格管理、地下管网系统和原城管系统升级改造助力智慧城管业务增长持续。
智能泊车运营全国范围跑马圈地，停车场运营流量和入口价值重估。公司提供基于车牌识别、云平台、移动互联的智能泊车一体化解决方案，已经在山东与诚信行合作成立合资公司，和“昱翰信息”合作，将合资模式在湖南推广，智能泊车合资运营模式已经由点到面开始在全国范围内�***倥苈砣Φ兀辛饲捌诮虾玫南钅烤椤⒑献髂Ｊ降幕郏蠢纯稍谄渌》莞粗啤５鼻爸悄懿闯盗煊蚍叫宋窗骼嗥笠嫡嗖季郑焖倥苈砣Φ氐既敫嗤３党∩舷呤堑鼻熬赫墓丶疚蠢刺剿鞲飨钇岛蠓窈突诔抵魑恢玫腛2O服务打下基础，有望迎来入口价值重估。
互联网停车+互联网医疗，公司发展空间广阔。1）合资运营模式可享停车费分成，更大的成长在于车联网入口撬动汽车后市场服务万亿空间，从国内无忧停车的案例来看，多元化可变现商业模式的打通极为顺畅。我们预估汽车后服务市场将超过万亿，停车互联网将成为流量入口这一关键环节参与其中，充分打开成长空间；2）公司通过战略携手行业领先的医疗IT厂商天健源达切入智慧医疗卫生领域，增资互联网医疗企业小爱科技，其主要产品有手机APP360问医生、患者穿戴式设备手机终端等，专注于提供智能搜索+医疗健康咨询服务。公司强化其在互联网医疗领域的探索，后续持续在该领域深化布局值得期待，有望和公司其他智慧城市板块协同，成为公司又一发展支柱。
盈利预测公司延续“内生+外延”策略，数字城管业务快速发展，智能泊车业务开启商业模式转型，互联网医疗后续发展值得期待。预计公司15~16年EPS为0.45和0.64元，维持“推荐”评级。
隧道股份PPP业务逐步发力，国企改革有望超预期
类别公司研究机构海通证券股份有限公司研究员赵健日期2015-06-02
城轨、隧道交通投资第一股，立足长三角，稳健拓展区外市场。在大直径盾构法越江隧道领域，公司在全国的市场占有率在90%以上；在地铁领域，上海占有率维持在40-50%。公司凭借自身技术和经验优势，以及集团资产注入后资质和平台的优势，逐步提升在华东地区（除上海）和中西部的收入占比，公司在上海外地区收入占比逐步提高，2014 年达到51%，区域拓展效果初显。
上海国企改革稳步推进，公司改革力度有望超预期。5 月19 日发改委《深化改革意见》中，国企改革1+15 体系亮相，上海国企改革稳步推进。公司作为国盛持股的老牌上海国企，目前尚未有任何改革措施，未来混改、激励情理之中，我们预计改革不仅不会缺席，反而力度有望超预期。
主营业务平稳，净利率较低，未来改善空间可观。14 年公司实现营业收入为254.22亿，同比增长8.17%，归属净利润为13.94 亿，同比增长8.09%，全年净利润率为5.57%，整体偏低，考虑到公司“盾构设备制造+设计施工”能力突出，经营面改善空间可观。
PPP 投资业务发力，将成为公司新的利润增长点。公司BT、BOT 等PPP 类项目投资经验丰富，累计投资项目金额524 亿，存续量也在400 亿，已经成立过上海基础设施投资产业基金，年报中明确披露“未来将通过合伙基金注入项目公司股权”，有望成为未来利润的新增长点。并且考虑到国家大力推行PPP 模式，投融资能力强+***关系好的国有企业最有可能受益；盈利预测我们预计公司2015~2017 年EPS 分别为0.53、0.61 和0.67 元，给予15 年45-50 倍市盈率，合理价值区间为23.81-26.46 元，维持“买入”投资评级。
不确定性因素。经济下滑风险；订单推迟风险；回款风险。
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