抄底or避险？港股基金仓位分歧巨大 首尾相差超30%！四季度是转折

港股市场自今年2月份以来经历了较大幅度的调整，港股基金操作策略出现显著分歧。面对持续下跌的市场环境，多只港股基金年内跌幅超过15%，甚至有基金在短短三季度内跌幅就达到了20%。基金经理们在三季报中坦言，感谢投资者在艰难时期的支持。

面对市场回调，港股基金的股票仓位出现了较大的分歧。有的基金选择通过减仓来避险，有的则选择逆势抄底，在二级市场大量吸筹。最高股票仓位达到94.79%，而最低仅为64.1%，相差超过30个百分点。

在具体操作方向上，不少港股基金调整了持仓结构，降低了互联网板块的权重，同时增加了新能源方向的配置。互联网科技股如小米集团-W、美团-W、腾讯控股等遭到基金的大幅减持，而电力股如中国电力、华润电力、龙源电力等获得了较多加仓。

在今年的市场环境下，港股基金的应对策略各有不同。面对政策利空的影响以及行业的波动，基金经理们的选择出现了明显的分歧。例如，“公募一哥”张坤的易方达亚洲精选在三季度提高了股票仓位，前十大重仓股全部为港股，并加招了招商银行的港股等。而毕凯管理的南方香港优选也大幅提高了股票仓位，对快手-W等个股进行了大幅加仓，认为政策风险已释放完毕，行业政策的调整对中国经济长远发展有利。

相比逆势抄底的基金经理，持相对谨慎态度的基金经理数量更多。约9只港股基金在三季度减仓超过5个百分点，甚至有的基金减仓近20%。例如华夏大中华企业精选在三季度大幅减仓，基金经理黄芳表示对短期政策风险大、未来不确定性强的行业个股进行减仓回避，同时增持业绩和长期逻辑可持续的公司。

整体而言，港股基金的股票仓位分歧较大，操作策略各异。在市场调整的背景下，基金经理们在减仓互联网的同时增加了新能源方向的配置。面对未来的市场走势，投资者需要根据自己的风险承受能力和投资目标做出选择。在进行投资决策时，建议关注基金经理的投资策略、持仓结构以及市场走势等因素，以做出明智的决策。市场焦点转换：科技股遭遇减持，电力股获加仓

据近期数据统计，三季度以来，小米集团-W、美团-W以及腾讯控股等多只互联网科技股呈现出基金较大幅度减持的趋势。其中小米集团-W被减持的股份数量尤为显著，高达1.78亿股。以三季度成交均价计算，基金对小米集团-W的减持金额达到了惊人的44.69亿元。而从持股总市值来看，腾讯被基金减持的金额更是高达442.03亿元。

与此中国电力、华能国际电力股份、华润电力以及中广核电力等多只电力股却获得了基金的较多加仓。其中，中国电力的股数增加最为显著，基金增持数量高达7.13亿股，而华能国际电力股份、华润电力以及中广核电力也被增持超过1.5亿股。

在业绩大幅回调的背景下，港股基金今年的表现并不理想。多只基金年内跌幅超过15%，部分基金在短短三季度内的跌幅就达到了20%。在这样艰难的市场环境中，基金经理们通过三季报与投资者交流投资理念和操作思路。华泰柏瑞亚洲企业的基金经理何琦在报告中表示，他对港股未来的走势持谨慎乐观的态度。他认为，经历近三个季度的下跌后，港股的主跌浪可能已告一段落，后续将是一个逐步寻底的过程。他特别指出，地产和教育板块有可能率先见底，金融股随着经济企稳也将有所表现。

对于备受关注的互联网板块，何琦表示目前底部尚未明确，他担忧反垄断政策的持续性和整体业绩因政策调整而暂时走弱。他强调，整个四季度可能是港股未来走势的一个关键转折点。

南方香港成长的基金经理王士聪在报告中详细解读了政策对港股的影响。他认为政策变化的本质并非针对特定行业或公司，而是针对社会实际问题采取的综合措施。他关注的是问题解决后，行业核心商业模式是否受到影响，以及其他行业可能受到的波及程度。基于这些分析，他对各行业公司进行重新评估定价，然后做出投资决策。对于互联网行业，王士聪认为当前形势与2018年相似，政策规范将促进行业更高水平的发展。

华夏大中华企业精选的基金经理黄芳则对成长股保持乐观态度。她认为，许多成长类企业基本面并未恶化，股价大跌主要是受市场负面情绪影响或被动卖出。她认为现在是逢低买入成长股的好时机，市场极度悲观和恐慌的卖出很可能伴随着阶段性底部，优质公司的股价将在悲观情绪过后率先反弹。

当前港股市场正处于一个关键的转折点，投资者需要密切关注市场动态和政策变化，以便做出明智的投资决策。（文章来源：券商中国）