亏损扩大670.6%！新东方在线：烧钱会有未来吗？

教育之火再燃，新东方在线的独特视角

随着寒假的到来，在线教育的热度再次升温，仿佛黑天鹅的反扑之势。这种感觉，如同2020年在线教育的大战愈演愈烈，广告轰炸无处不在。

作业帮、猿辅导、高途课堂等各大平台，如同在火热的电视剧、综艺中植入广告的身影，线下的广告轰炸也异常激烈。虽然都在亏钱，都在风口之上，但与新能源的不同之处在于，在线教育的存在感似乎并未得到资本市场的热烈响应。

以新东方在线为例，过去一年股价跌宕起伏，仿佛在原地踏步。最近新东方在线的半年报发布，让我们有机会从这一视角深入在线教育的现状及其未来的价值空间。

可能许多人对新东方有所了解，但对新东方在线却知之甚少。作为新东方教育科技集团的在线教育平台，其涵盖范围包括学前教育、K-12教育以及大学教育，全年龄阶段都有涉及。2019年3月28日，新东方在线成功登陆港交所，成为“港股在线教育第一股”。

中期报告显示，截至2020年11月30日，新东方在线总营收达到6.77亿元，同比增长19.2%，这一数字看似正常。令人惊讶的是其亏损的扩大，同比增加了670.6%，从2019年的8751.6万元增长到6.74亿元。关于亏损的原因，报告并未给出明确的解释。

除了亏损之外，新东方在线的其他指标变动在中期报告中得到了详细的解释。例如，总营收成本总额的增加主要是由于教学人员及课程研究人员成本的增加。毛利也大幅下滑，主要是由于K-12分部的强劲发展所致。扩张的快速进行可以从其薪酬开支中看出端倪。

值得一提的是，新东方在线的付费学生人群分布出现了明显的分化。大学教育的付费人数同比大幅下降，而K-12教育的付费人数却急剧上升，增长了一倍多。这表明新东方在线越来越趋于K-12教育，这也是目前在线教育巨头都在争抢的领域。

K-12教育的竞争激烈程度可见一斑。各家平台都在有流量的渠道上露脸以增加存在感，获客成本的上升已成为不争的事实。虽然新东方在线的K-12教育付费学生人次成倍增长，但每名付费学生的平均开支却在下降。

新东方在线还面临退款责任产生的流动负债大幅增加的问题。据权威媒体报道，新东方在线存在退款套路问题。例如，《民生周刊》曾曝光学员投诉新东方在线退款套路多、故意克扣退费、拖延退费操作等问题。甚至存在课程与宣传不符的情况。

不止新东方在线一家面临类似的问题，这是众多线上、线下培训机构普遍存在的难题。近期，新东方在线的中期报告发布后，资本市场迅速作出了反应。

报告发布后的第三天，资本市场反应强烈，股市连续两日下跌。但随后，受CEO增持等积极消息的影响，股价成功反弹。东方优播的未来之路并非坦途。野村发布研究报告，对新东方在线的目标价进行了下调，幅度达到惊人的22.2%，从原本的每股45港元降至每股35港元。野村对此的解释是，他们对东方优播未来的收入预测相对保守，认为黑天鹅事件可能导致大学教育收入下降，以及运营成本上升等因素。尽管面临这些挑战，东方优播仍计划在本财年内进驻全国范围内的新城市数量达到惊人的三位数增长。尽管经过连续两年的迅猛扩张后，预计其扩张步伐将放缓，转而更加注重质量控制和运营效率的提升。与此一些投资机构对新东方在线的前景持乐观态度。中金公司就上调了新东方在线的目标价至每股25.6元，涨幅高达28%。中金认为新东方在线的核心业务东方优播表现超预期并呈现出加速扩张的态势。虽然在线教育行业仍处于激烈的洗牌阶段，新东方在线作为新势力的代表面临挑战，但作为传统巨头新东方旗下的公司却仍拥有一定的竞争优势和生命力。投资者对于新东方在线的未来发展之路充满好奇与期待，毕竟它承载着传统与创新交织的力量与潜力。而在此刻对于每一个读者来说也是学习成长的好机会！关注我们的微信公众号闺蜜财经，并参与我们留言区的活动用今日词汇“滑坡谬误”造句坚持一周以上，即可获得《海龟交易法则》、《基金定投让财富滚雪球》、《灭火及其教训》等精彩书籍中的一本作为奖励！（先到先得哦！）而如果你能够坚持一个月，我们还将为你准备一份神秘的学习大礼包作为额外的鼓励！让我们共同学习成长吧！警惕滑坡谬误的存在并学会在思考过程中保持客观和理性同样十分重要！我们的文章首发于微信公众号闺蜜财经本文旨在传递行业资讯并提供个人看法而非代表互联网观点投资者在进行投资决策时务必谨慎行事风险自负。