兴业全球：港股在“稳增长、宽货币”政策春风中迎来黎明 推荐三

兴业证券全球策略团队研究报告指出，自年初至今，港股市场表现亮眼，不仅在全球大类资产中名列前茅，而且在中国“稳增长、宽货币”的政策推动下，更是迎来曙光。

对于港股的短期行情，该团队认为在中国一系列政策的春风中，港股迎来了新的机遇。对于投资者的建议，可以聚焦以下三个方向：

关注受政策打压之后的反弹机会。特别是在互联网和地产物业领域，这些在2021年遭受政策打压的资产，短期内有望继续反弹。虽然海外投资者可能会在此轮反弹后结合美国货币政策的收紧节奏，选择做空，但今年的互联网行情仍会反复交易。围绕中国的“宽货币、宽信用”政策，还应关注建筑建材、券商和部分高息股的价值重估行情。

立足中长期，挖掘具有特色的港股科创公司以及先进制造业龙头。特别是在新能源车产业链、风光核氢等新能源产业链、以及TMT龙头中淘金。

立足长期，逢低增持消费龙头，特别是出口到欧美的家电及电器工具等领域的绩优股。同时关注受益于行业消费升级、产品结构优化以及提价的啤酒、乳制品龙头，以及农业股。

关于港股强势背后的原因，兴业证券全球策略团队认为主要是权重板块政策面和基本面的预期改善。具体来说，随着国内稳经济政策的发力，以及内地政策环境的变化对港股的影响可能在边际改善，此前受压制的港股权重行业如金融和地产迎来了曙光。互联网产业的政策环境也有所改善，迎来了长期熊市开头阶段的跌深反弹。美国“收水”目前只是预期而非现实，对港股市场的影响有限。随着全球流动性依然充裕以及中国货币政策的独立性，预计在当前到3月中旬美国议息会议之前，港股将处于反弹时间窗口。虽然互联网股票的反弹行情中间可能会有波折，但在大逻辑转向“规范发展、回归价值”的过程中，互联网行情仍是反弹的中流砥柱。在多重因素的驱动下，港股的曙光再现。央企价值股的重新评估正如一场澎湃的浪潮，持续在恒指中展现其强大的影响力，占比高达6.9%。研究报告揭示，2021年央企的经济效益增长达到了历史最佳水平，净利润同比增长了29.8%，这一成绩令人瞩目。

随着2022年的到来，国内稳经济政策开始发力，国企央企在这一年中将承担起稳增长的主要任务。作为国企改革三年行动的收官之年，许多港股央企的基本面正迎来转机，或是转型的机遇之年，充满了无限可能。

研究报告再次强调了2022年港股反弹小牛市的中期推动力。社会财富向权益资产的再配置正在兴起，而港股在2021年的充分调整，为其吸引了南向资金的加速流入。

回顾历史，当AH溢价指数达到高点后的2-3个月，南向资金的净流入常常迎来阶段。截至2021年年底，AH溢价指数达到了一个近乎历史性的高位，这引发了南向资金的加速流入。数据显示，仅在去年12月，南向资金的净流入规模就达到了惊人的407.52亿元人民币，这一数字创下了自去年三月以来的新高。进入今年一月，南向资金的流入趋势依然强劲，截至一月二十日，已经净买入262.45亿元人民币。

从中期来看，外资对于增持中国资产的态势并未改变。由于长线外资对于人民币中长期升值的预期正在上升，他们增持中国资产（包括国债和外资熟悉的优质股票）的意愿也在增强。这无疑为港股的反弹提供了强大的动力。自去年十二月下旬以来，随着港币兑美元的走强，外资对中国资产包括国债和优质股票的青睐愈发明显。预计在下半年，随着中国经济的企稳复苏和人民币的强势保持，外资对中国股票特别是港股优质资产的增持意愿将会更加强烈。

在这个变革的时代，央企价值股的崛起不仅仅是经济的增长，更是中国实力的展现。随着央企改革的深入进行和经济的稳步发展，这些价值股将继续发挥其领导作用，引领市场走向新的高度。这场大潮中，机遇与挑战并存，但无疑为投资者提供了一个全新的视角和更多的可能性。